事件：科恒股份4月20日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)深圳市浩能科技有限公司90%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒊钟泻颇芸萍?00%的股權(quán)。

十年專(zhuān)注，成就知名鋰電設(shè)備企業(yè)：浩能科技成立于05年，是國(guó)內(nèi)知名的鋰離子電池設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，旗下三家全資子公司，分別是九州浩德新能源設(shè)備、浩能時(shí)代科技和德隆機(jī)械設(shè)備。九州浩德是浩能科技的主體，核心產(chǎn)品是高精度涂布復(fù)合設(shè)備，企業(yè)以國(guó)外和國(guó)內(nèi)中高端客戶(hù)為主，特別是在高端涂布領(lǐng)域具有驕人戰(zhàn)績(jī)。浩能時(shí)代主要是提供鋰電池設(shè)備嵌入式軟件服務(wù)，德隆機(jī)械提供鋰電設(shè)備外加工服務(wù)等。此外，浩能科技還有一家中外合資參股公司智慧易德能源裝備，同樣是做鋰電設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)。整體來(lái)看，浩能科技在鋰電池設(shè)備領(lǐng)域布局完整，從硬件到軟件一應(yīng)俱全，極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是國(guó)內(nèi)最具實(shí)力和口碑的專(zhuān)業(yè)鋰電設(shè)備制造商之一。

傳統(tǒng)發(fā)光材料市場(chǎng)低迷，鋰電材料業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)262.05%:近年來(lái)，科恒股份傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)光材料市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，公司自13年涉足鋰電上游原材料行業(yè)，產(chǎn)品主要為鈷酸鋰和三元材料。2016年一季度營(yíng)業(yè)收入1.13億元，其中鋰電材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8235.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)262.05%.占比52.46%,成為收入的主要來(lái)源。隨材料規(guī)?；a(chǎn)以及三元材料占比逐步提升，預(yù)計(jì)公司綜合毛利將會(huì)繼續(xù)提升。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手協(xié)同效應(yīng)突顯，意圖打造鋰電池工廠(chǎng)：受?chē)?guó)內(nèi)鋰電池業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張的影響，浩能科技訂單數(shù)量急劇增長(zhǎng)，在手訂單金額超4億元，2016-2018年度業(yè)績(jī)承諾歸母凈利潤(rùn)分別不低于3,500萬(wàn)元、4,500萬(wàn)元和5,500萬(wàn)元。浩能科技目前公司擁有三星、比亞迪、中航鋰電等知名鋰電池制造的高端客戶(hù)，這與公司客戶(hù)群基本相同，能夠產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)。此次公司并購(gòu)浩能科技，從整個(gè)戰(zhàn)略意圖來(lái)看，或?qū)⒔璐藱C(jī)會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，切入鋰電池生產(chǎn)制造領(lǐng)域，打造鋰電池工廠(chǎng)。目前鋰電池行業(yè)乘新能源汽車(chē)快速發(fā)展之風(fēng)而迅速崛起，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將會(huì)有質(zhì)的飛躍。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.32、0.45、0.57元，對(duì)應(yīng)PE分別為108.5、77.8、60.8倍，首次給予“買(mǎi)入一A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)48元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)推廣不達(dá)標(biāo)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。