動(dòng)力鋰電池產(chǎn)銷放量，業(yè)績實(shí)現(xiàn)兩倍增長

天豐電源2月23日發(fā)布2015年年報(bào)，顯示2015年完成營收2.91億元，同比增長113.79%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5139.80萬元，同比增長181.17%；基本每股收益1.0029元，同比上漲174.32 %。公司業(yè)績增長主要來自汽車用動(dòng)力鋰電池的爆發(fā)式增長，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入1.76億元，同比增長接近9倍；高毛利率的啟動(dòng)鋰電池產(chǎn)品穩(wěn)步增長、漸入佳境，全年銷售收入9161萬元，同比增長20%。

研發(fā)能力突出，技術(shù)優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品受到高度認(rèn)可

公司為國家重點(diǎn)領(lǐng)域高新技術(shù)企業(yè)，成立12年來一直高度重視多種鋰電池技術(shù)及先進(jìn)工藝的研究，已經(jīng)擁有16項(xiàng)核心專有技術(shù)，并申報(bào)了44多項(xiàng)國內(nèi)外專利，其中中國發(fā)明專利8項(xiàng)，澳大利亞發(fā)明專利1項(xiàng)，歐洲發(fā)明專利1項(xiàng)，多個(gè)專利被省、市評為創(chuàng)新項(xiàng)目新產(chǎn)品。公司的超高倍率磷酸鐵鋰聚合物鋰離子電池制造工藝技術(shù)、超低溫放電鋰離子電池制造技術(shù)使得啟動(dòng)鋰電池具備80C放電倍率和-40℃正常工作的優(yōu)異性能，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平；純電動(dòng)汽車用鋰離子動(dòng)力電池制造技術(shù)、輕型動(dòng)力電池制造技術(shù)使動(dòng)力鋰電池具有高達(dá)180Wh/kg的重量能量密度、20C高倍率放電性能、1000次以上循環(huán)壽命，產(chǎn)品主要性能達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。

多重利好推動(dòng)新能源汽車行業(yè)持續(xù)升溫，公司成長空間巨大

2015年國內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)新能源汽車37.90萬輛，同比增長4倍，加快建設(shè)充電樁、提高新能源汽車在公務(wù)用車采購中的比例等利好政策不斷刺激行業(yè)快速發(fā)展。公司獲得動(dòng)力鋰電池采購重大訂單，與新大洋公司簽訂4.4-5.1億動(dòng)力鋰電池采購合同，履行期為2016年1月-12月，短期業(yè)績將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。同時(shí)，公司擴(kuò)建產(chǎn)能、積極擴(kuò)大銷售渠道，長期業(yè)績有望持續(xù)增長。

盈利預(yù)測與估值

預(yù)計(jì)公司2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別為6.21億、7.81億，凈利潤分別為7821萬、9929萬，對應(yīng)EPS分別為1.422、1.805,對應(yīng)目前股價(jià)的PE為21.91、17.26倍。對比擁有鋰電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)的其他上市公司的股價(jià)表現(xiàn)，首次覆蓋給予公司“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)；補(bǔ)貼政策退出風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。