全球最大鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商。

成立于2000年8月，2015年12月在新三板掛牌。掛牌同時(shí)增發(fā)500萬股，總股本增加至8700萬股，2016年1月變更為做市轉(zhuǎn)讓。中國寶安集團(tuán)合計(jì)持有公司84.76%的股份，為公司的最終實(shí)際控制人。公司營收增速持續(xù)在20%以上，76%來自于負(fù)極材料。

鋰電池負(fù)極材料行業(yè)龍頭產(chǎn)量全球第一。2014年公司負(fù)極材料產(chǎn)量超過1.7萬噸，占全國總產(chǎn)量的33%,為全球四大負(fù)極材料生產(chǎn)商之首。目前，公司負(fù)極材料產(chǎn)能3萬噸/年，占全國總產(chǎn)能的30%,遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)。產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)質(zhì)且升級快。產(chǎn)品遍銷海內(nèi)外市場覆蓋全球前十大鋰電池廠商，如三星SDI、LG化學(xué)、韓國SK、松下等國際大客戶第一供應(yīng)商，國內(nèi)比亞迪、天津力神、合肥國軒等均為公司的客戶。

全國布局石墨資源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯。

貝特瑞為擁有負(fù)極材料完整價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。目前公司擁有雞西天然石墨產(chǎn)業(yè)鏈、山西/天津人造石墨產(chǎn)業(yè)鏈、深圳/惠州研發(fā)與高端制造平臺；雞西、山西、惠州、天津生產(chǎn)基地為產(chǎn)品提供上游原材料；深圳/天津/惠州生產(chǎn)基地整合資源、集中研發(fā)，生產(chǎn)制造出負(fù)極材料產(chǎn)品。

發(fā)力鋰電池正極材料孵化公司業(yè)績新增長極。

投資芳源環(huán)境，布局三元正極材料前軀體領(lǐng)域。目前，公司正極產(chǎn)品磷酸鐵鋰和三元NCA均有布局，產(chǎn)品類型豐富。

四年510萬股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃促進(jìn)公司業(yè)績增長。

2015年2月，貝特瑞發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向公司高管及核心人員授予不超過510萬股的普通股股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為30元/股。期權(quán)有效期為60個(gè)月，以業(yè)績增長為行權(quán)條件。

盈利預(yù)測及估值：投資評級“持有”，目標(biāo)價(jià)40.35元/股。

預(yù)測公司2015-2017年的凈利潤分別為1.41億元、1.78億元和2.24億元，對應(yīng)的EPS分別1.62、2.02和2.50元。給予公司2015-2017年P(guān)E分別為25、20和15倍。本研究報(bào)告為首次覆蓋，給予公司“持有”投資評級，目標(biāo)價(jià)40.35元/股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期、負(fù)極材料行業(yè)競爭加劇、新能源汽車政策調(diào)整。