聯(lián)想日前共斥資逾50億美元收購海外的伺服器和手機(jī)業(yè)務(wù)，然而在馬年的第一個交易日即重挫逾16%。對于聯(lián)想早前宣布收購摩托羅拉的移動通訊業(yè)務(wù)，多家大型投行發(fā)表研究報告指聯(lián)想收購價過高，而且要把摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)扭虧為盈具挑戰(zhàn)，紛紛下調(diào)聯(lián)想的目標(biāo)價。

多家下調(diào)聯(lián)想目標(biāo)價的投行包括瑞銀、摩根大通（摩通）、Jefferies Group、JI-Asia Research和金英證券等。其中，摩通把聯(lián)想的目標(biāo)價由12.5元（港元，下同。）下調(diào)至10.7元，削減幅度逾14%。

摩通認(rèn)為聯(lián)想收購摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)有執(zhí)行風(fēng)險，因為北美市場已被蘋果和三星壟斷，兩者市占率高達(dá)65%，而摩托羅拉手機(jī)市占率僅7%。聯(lián)想要令摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)在北美市奪回市占率具有一定難度，而且要付出高昂的成本。加上亞馬遜將發(fā)售新智能手機(jī)，也會對聯(lián)想造成不利影響。

摩通也預(yù)計摩托羅拉手機(jī)銷售要翻倍才能達(dá)致收支平衡，但直到2016年，該業(yè)務(wù)仍可能有2.8億美元的虧損，要幫摩托羅拉扭虧為盈是一項具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)。

另外，瑞銀也把聯(lián)想目標(biāo)價由12元削減至10.3元，削減幅度達(dá)14.17%。瑞銀稱，除非管理層提出明確的丶扭轉(zhuǎn)摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)虧損的方案，否則摩托羅拉移動通訊業(yè)務(wù)將拖累聯(lián)想的股價表現(xiàn)。該行認(rèn)為摩托羅拉移動業(yè)務(wù)的毛利率將下跌至7.7%，營業(yè)虧損會擴(kuò)大至4.13億美元，將拖低聯(lián)想整體的盈利水平。

不過，兩家大行均認(rèn)為聯(lián)想藉收購摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)入北美市場的策略正確。摩通維持聯(lián)想“增持”的投資評級，而瑞銀則從“買進(jìn)”下調(diào)為“中性”。

瑞銀認(rèn)為，聯(lián)想斥資29.1億美元收購摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)，能開拓二線城市手機(jī)OEM市場；摩通則認(rèn)為聯(lián)想日前收購的IBM伺服器業(yè)務(wù)可以彌補摩托羅拉業(yè)務(wù)的損失。

另外，國泰君安電訊分析員黎柏堅也向網(wǎng)易財經(jīng)說道，聯(lián)想收購摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)的市帳率是2.1倍，屬于合理水平。聯(lián)想可以藉摩托羅拉的品牌打入較成熟的市場，參考以往收購IBM電腦業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，相信聯(lián)想將以雙品牌發(fā)展其手機(jī)業(yè)務(wù)。

黎柏堅也認(rèn)為，聯(lián)想通過收購將獲得逾2000項專利資產(chǎn)，可以避免日后手機(jī)廠商面臨技術(shù)訴訟的風(fēng)險，預(yù)期兩年左右就可以整合其手機(jī)業(yè)務(wù)，而日前收購的IBM伺服器業(yè)務(wù)日后也可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

不過，投資者已經(jīng)用行動來表示看淡聯(lián)想的前景。在30日的半日股市中，聯(lián)想的股價已經(jīng)下跌超過8%；2月4日更跌16.4%，創(chuàng)5年以來最大的單日跌幅，兩日里聯(lián)想的市值就蒸發(fā)超過200億港元。

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀認(rèn)為，摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)沉寂多年，市場對聯(lián)想能否扭轉(zhuǎn)摩托羅拉長期虧損的情況仍抱懷疑態(tài)度，所以其股價出現(xiàn)洗倉式下跌。他也認(rèn)為，聯(lián)想的管理層應(yīng)盡快清楚交代摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)的未來發(fā)展策略，否則聯(lián)想的股價仍面臨一定沽壓。