2013年9月，境內(nèi)IPO市場仍紋絲不動(dòng)，市場預(yù)期IPO重啟時(shí)間點(diǎn)將在十八屆三中全會(huì)召開之后，而截止2013年9月26日，境內(nèi)IPO終止審查企業(yè)為274家比上月增加三家，排隊(duì)企業(yè)仍在擴(kuò)大，總體情況符合市場預(yù)期，IPO繼續(xù)停擺。根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，9月份有5家中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，其中瀾起科技登陸納斯達(dá)克證券交易所，成為繼蘭亭集市、中國商務(wù)信貸后第三家成功赴美上市的中國企業(yè)，瀾起科技IPO發(fā)行價(jià)為10.00美元，首日即大漲28.0%以12.80美元收盤，創(chuàng)下“開門紅”；另外四家企業(yè)均在香港主板上市。本月上市企業(yè)合計(jì)融資約為16.65億美元，平均每家企業(yè)融資3.33億美元。與8月份相比，融資額遠(yuǎn)高于上月，與去年相比，上市個(gè)數(shù)同比下降58.3%，但融資額同比上漲54.1%。主要原因是中國輝山乳業(yè)為我國乳制品行業(yè)中的巨頭，企業(yè)規(guī)模大，其近13.04億美元的融資額遠(yuǎn)超本月其他上市公司成為本月最大IPO。

自2012年12以來，境內(nèi)市場IPO一直處于暫停狀態(tài)，關(guān)于IPO改革的熱議不斷，有關(guān)建立優(yōu)先股制度的議題更是引起眾投資人激烈討論。9月5日，證監(jiān)會(huì)表示，建立優(yōu)先股制度具有重要現(xiàn)實(shí)意義，開展試點(diǎn)的基本條件已經(jīng)具備，證監(jiān)會(huì)正抓緊起草并會(huì)盡快出臺(tái)相關(guān)規(guī)范性文件，為推出優(yōu)先股排除制度性障礙。清科研究中心認(rèn)為：優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)于資本市場的發(fā)展和完善，有著重要的作用和意義，發(fā)行優(yōu)先股能讓IPO的價(jià)格趨于合理，并能更好地將投資人與大股東的長期利益進(jìn)行綁定，有利于市場公平穩(wěn)定，而以上跡象表明，證監(jiān)會(huì)在為IPO重啟做準(zhǔn)備，但是IPO重啟具體時(shí)間表仍然未定。

境外方面，根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，9月份完成IPO的5家中國企業(yè)有4家選擇在香港主板掛牌，分別為房地產(chǎn)(行情 專區(qū))行業(yè)的利福地產(chǎn)、食品(行情 專區(qū))飲料行業(yè)的天喔國際和輝山乳業(yè)、清潔技術(shù)領(lǐng)域的中滔環(huán)保。余下1家半導(dǎo)體行業(yè)的芯片商瀾起科技有限公司在納斯達(dá)克證券交易所上市。本月5家上市企業(yè)中天喔國際、瀾起科技與輝山乳業(yè)均在上市前獲得VC/PE機(jī)構(gòu)投資。而本月熱點(diǎn)企業(yè)瀾起科技是一家位于上海的模擬與混合信號(hào)芯片供應(yīng)商，目前專注于為家庭娛樂和云計(jì)算市場提供以芯片為基礎(chǔ)的全方位解決方案，瀾起科技本次共募集資金7,100.00萬美元。此外，9月中企主要上市地仍為香港主板，四家赴港企業(yè)IPO融資總額達(dá)15.94億美元，其中利福地產(chǎn)9月12日登陸香港主板，發(fā)行股票8,360.00萬股，共募集資金約1.66億元港幣，該公司總部設(shè)在香港，主要經(jīng)營物業(yè)開發(fā)及投資，并透過資本增值包括之后出售相關(guān)物業(yè))獲取回報(bào)；9月17日，天喔國際登陸香港主板，發(fā)行股票5.00億股，共募集資金15.75億元港幣，該公司是中國一家具領(lǐng)先地位的包裝食品飲料生產(chǎn)商和最大的包裝食品飲料分銷商之一；中滔環(huán)保9月25日登陸香港主板，發(fā)行股票3.40億股，共募集資金約5.03億元港幣，該公司總部設(shè)在廣州市，是一家提供一站式綜合(行情 專區(qū))為客戶量身訂造的污水處理及工業(yè)供水服務(wù)的企業(yè)，專門從事工業(yè)污水處理；9月27日，本月募集金額最多的企業(yè)中國輝山乳業(yè)控股有限公司在香港主板上市，發(fā)行股票達(dá)37.88億股，共募集資金約101.13億元港幣，作為一家乳品行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新者，輝山乳業(yè)逐步形成以牧草種植、精飼料加工、良種奶牛飼養(yǎng)繁育、全品類乳制品加工、乳品研發(fā)和質(zhì)量管控等為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，期望打造中國最值得信賴的乳品品牌。其中，伊利股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))與南通綜藝投資有限公司均參與投資輝山乳業(yè)。

清科研究中心認(rèn)為，欲通過借殼上市達(dá)到退出并不現(xiàn)實(shí)，首先目前市場殼資源匱乏，要找好殼可謂難上加難，而終止審核的擬IPO企業(yè)迄今為止已達(dá)到274家，加重了殼資源供不應(yīng)求的境況。其次，物以稀為貴，在殼資源如此稀少的狀況下，分道制重組的提出更讓優(yōu)秀殼資源坐地起價(jià)、價(jià)格飆升。再次，借殼上市的門檻被不斷提高，而借殼企業(yè)多為那些無法達(dá)到證監(jiān)會(huì)IPO要求的企業(yè)。單就目前形勢來看，不論是我國還是美國、香港等發(fā)達(dá)資本市場對(duì)于借殼上市的要求都在逐步趨同于IPO。這些對(duì)借殼企業(yè)來說是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。綜上所述借殼難當(dāng)“退出”大任。正當(dāng)VC/PE “難覓出路”之時(shí)，VC/PE機(jī)構(gòu)仍在積極尋求海外上市退出渠道，本月海外上市5家中國企業(yè)共創(chuàng)造8筆退出，IPO退出個(gè)數(shù)較8月份有所上升。

根據(jù)清科私募通統(tǒng)計(jì)，2013年9月實(shí)現(xiàn)IPO的5家中國企業(yè)中，共有3家企業(yè)獲得VC/PE支持，占9月上市總數(shù)的60.0%，合計(jì)創(chuàng)造8筆IPO退出，總共涉及8家VC/PE機(jī)構(gòu)，IPO退出個(gè)數(shù)較八月有所上升。9月份IPO退出的平均賬面回報(bào)倍數(shù)約為3.03倍注。

本月受投資者關(guān)注的IPO企業(yè)瀾起科技，上市前共進(jìn)行過3輪私募融資，英特爾投資、永威投資、薩格摩爾中國基金II期、SF Capital Limited與Riverwood CapitalLLC先后進(jìn)入，9月26日，瀾起科技在納斯達(dá)克證券交易所實(shí)現(xiàn)IPO，5家VC/PE投資機(jī)構(gòu)合計(jì)獲得5筆IPO退出，以瀾起科技發(fā)行價(jià)10.00美元計(jì)算，并剔除薩格摩爾中國基金II期、SF Capital Limited與Riverwood CapitalLLC投資回報(bào)數(shù)，剩余2筆IPO退出的平均賬面投資回報(bào)倍數(shù)為3.52倍。

注：薩格摩爾中國基金II期、SF Capital Limited與Riverwood CapitalLLC投資金額在招股文件中并沒有披露相應(yīng)投資金額，而且持股比例均低于1.0%，所以在計(jì)算投資回報(bào)倍數(shù)均值時(shí)剔除此項(xiàng)。

從2009年第一季度開始，清科研究中心海外研究市場范圍由原十一個(gè)擴(kuò)大到十三個(gè)：包括NASDAQ、紐約證券交易所、倫敦證券交易所主板和AIM、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點(diǎn))、新加坡主板、凱利板(原新加坡創(chuàng)業(yè)板)、東京證券交易所主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國交易所主板和創(chuàng)業(yè)板、法蘭克福證券交易所，其中倫敦證券交易所主板和韓國交易所主板為新增加的市場，特此說明。