“現(xiàn)在或許是投資動力鋰電池最好的時候，但并不意味著產(chǎn)業(yè)最壞的時候已經(jīng)過去?！痹诟吖や囯姰a(chǎn)業(yè)研究所分析師看來，今年第一季度多只鋰電池概念股出現(xiàn)大幅增長，其中比亞迪股價更是在一個月內(nèi)飆升近80%。

這些都讓投資者看到了鋰電行業(yè)在未來的巨大前景。一些主營業(yè)務(wù)與鋰電池并不相關(guān)的企業(yè)開始蜂擁進(jìn)入這個已經(jīng)充滿泡沫的產(chǎn)業(yè)。因?yàn)槭苤朴诩夹g(shù)路線不確定、終端應(yīng)用市場需求低于預(yù)期以及關(guān)鍵原材料價格大幅波動等因素，動力鋰電池行業(yè)在過去幾年并沒有出現(xiàn)預(yù)期繁榮。

2013年6月5日，大東南(002263.SZ)發(fā)布公告稱，旗下全資子公司綠海新能源公司晚擬投資7.96億元分兩期建設(shè)“年產(chǎn)3億Ah高能動力鋰離子電池建設(shè)項(xiàng)目”，距離公司“年產(chǎn)6000萬平方米鋰電池離子隔離膜項(xiàng)目”宣布兩條干法線試生產(chǎn)不到半年時間。

“市場從來都不以人的意志為導(dǎo)向，只會接受成熟的產(chǎn)品和服務(wù)。”高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所高級分析師認(rèn)為，大東南此次大手筆投資動力鋰電池項(xiàng)目，盡管選擇了一個很好的時間點(diǎn)，但行業(yè)一直存在的需求不確定性問題并沒有得到根本改善。

隔膜市場困局

大東南主營業(yè)務(wù)為塑料薄膜、塑料包裝制品，已經(jīng)形成了較大的生產(chǎn)規(guī)模，但由于業(yè)績下滑，公司近年來也在尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

2011年啟動億元鋰離子電池隔膜項(xiàng)目，2012年9月大東南專門設(shè)立了浙江大東南鋰電池隔膜研究院，并與中科院聯(lián)合建立了高性能高分子膜聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，重點(diǎn)研發(fā)電池隔膜和高性能聚合物新材料。

“大東南的鋰電池隔膜生產(chǎn)線預(yù)計會在今年6、7月開始量產(chǎn)?！睂幉ù髺|南萬象科技有限公司董事長黃劍鵬向記者透露。然而根據(jù)大東南2012年年報披露，公司年產(chǎn)6 0 0 0萬平方米鋰電池離子隔離膜項(xiàng)目截至2012年末，投資進(jìn)度僅完成了36.05%，募投項(xiàng)目并未達(dá)預(yù)期收益。

就在大東南的隔膜項(xiàng)目處于前期投入階段，中國隔膜行業(yè)也進(jìn)入了一個快速增長的時期。

根據(jù)高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2 0 1 2年末，國產(chǎn)隔膜市場規(guī)模達(dá)到10.10億元，較2011年同期增長3.50億元，增幅高達(dá)53%。2010年我國國產(chǎn)隔膜市場規(guī)模僅4.20億元，近兩年時間我國國產(chǎn)隔膜市場規(guī)模超過10億元，年復(fù)合增長率為57%，我國鋰電池隔膜行業(yè)正處于高速發(fā)展的階段。(表1)但是，在高速增長的背后卻掩蓋不了產(chǎn)能過剩、產(chǎn)能利用率偏低和低價競爭的亂象。

“整個隔膜行業(yè)對整個下游市場的估計和實(shí)際情況出現(xiàn)較大的偏差?！狈鹕浇疠x高科總經(jīng)理蔡朝輝告訴《高工鋰電》記者，國外鋰電隔膜供應(yīng)商，包括日本、韓國、和美國，擴(kuò)產(chǎn)以后現(xiàn)在確實(shí)也是開不足機(jī)，也是在降價。

事實(shí)上，大部分隔膜廠商對動力電池市場的預(yù)計過于樂觀，但其進(jìn)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有規(guī)劃的那么好，而且還不知道什么時候這個預(yù)計的量能夠?qū)崿F(xiàn)，不光中國，包括美國、日本、韓國都是如此，這對無論是新進(jìn)入者還是原有的隔膜廠商都是一個致命的打擊。

“大東南看中的正是鋰電池隔膜當(dāng)前所呈現(xiàn)的發(fā)展態(tài)勢?！鄙钲谝患腋裟て髽I(yè)的負(fù)責(zé)人告訴《高工鋰電》，由于隔膜領(lǐng)域核心技術(shù)被美、日等少數(shù)國家的企業(yè)掌握，目前國內(nèi)在高端隔膜領(lǐng)域還沒有真正做得好的企業(yè)。

與此同時，隨著隔膜產(chǎn)業(yè)的競爭的不斷加劇，隔膜的價格也進(jìn)一步下降，利潤空間進(jìn)一步壓縮。

GBII預(yù)計2015年隔膜平均價格將只有4.6元/平米，相比2011年，下降38%。其中2012、2013年價格降幅較大，主要原因是短期需求增長有限，而新增產(chǎn)能投放較多。(表2)尚未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的大東南，在未來將會面臨更加殘酷的低價競爭考驗(yàn)。

“我們預(yù)計未來五年內(nèi)干法隔膜生產(chǎn)商的利潤率將從2012年的19%降至2016年的10%；而濕法隔膜生產(chǎn)商的利潤率則由2012年的30%回落至2016年的13%?！备吖や囯姰a(chǎn)業(yè)研究所高級分析師認(rèn)為，隔膜利潤下降的主要原因在于產(chǎn)能過剩、低端循環(huán)、良品率不高三個關(guān)鍵因素。

動力鋰電池泡沫風(fēng)險

“主營業(yè)務(wù)營收的下降，讓大東南不得不尋求轉(zhuǎn)型?！币晃蛔C券行業(yè)分析師透露，大東南轉(zhuǎn)投動力鋰電池項(xiàng)目有轉(zhuǎn)移市場和股民視線的嫌疑。

值得注意的是，大東南的動力鋰電池項(xiàng)目滿負(fù)荷運(yùn)行建設(shè)期為3年，第1年無產(chǎn)出，第2年產(chǎn)能為設(shè)計能力的30%，第3年產(chǎn)能達(dá)到70%，第4年開始達(dá)產(chǎn)，即年產(chǎn)3億Ah高能動力鋰離子電池。

根據(jù)可行性研究報告，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司每年新增銷售收入25.50億元、新增年利潤總額3.93億元，凈利潤2.95億元。

大東南表示，本次投資項(xiàng)目，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略及市場的需求，有利于公司進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于公司上下游產(chǎn)業(yè)的銜接，有利于進(jìn)一步加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的步伐。

但值得一提的是，大東南2011年定增的產(chǎn)6000萬平方米鋰電池離子隔離膜項(xiàng)目目前剛進(jìn)入安裝調(diào)試階段，還未達(dá)到預(yù)期量產(chǎn)狀態(tài)。公司去年實(shí)現(xiàn)營收8.09億元，凈利潤虧損5553.91萬元；今年一季度凈利潤虧損935.68萬元。

此外，動力電池的最大市場終端電動汽車市場，完全依賴政府主導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)卻一直沒有得到突破。

中央政府對2015年的目標(biāo)定在50萬輛，部委和地方政府陸續(xù)出臺相關(guān)政策以配合，進(jìn)行招商引資，發(fā)展動力鋰電池項(xiàng)目。但是，現(xiàn)階段新能源汽車大部分都在公共領(lǐng)域推廣，私人領(lǐng)域消費(fèi)缺失，下游需求不足，動力鋰電池產(chǎn)能過剩。

“在政府進(jìn)行招商引資的時候，企業(yè)雄心勃勃，在假設(shè)最理想狀態(tài)基礎(chǔ)上設(shè)計項(xiàng)目的投資額和產(chǎn)能，以廠房占地為目的。在項(xiàng)目實(shí)施后，新能源汽車發(fā)展景氣低迷，企業(yè)入不敷出，經(jīng)營困難，目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)?！眹鴥?nèi)一家電動汽車租賃項(xiàng)目分責(zé)人告訴《高工鋰電》，實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)可以燒錢拉長項(xiàng)目建設(shè)周期存活下來，實(shí)力較差的企業(yè)將會破產(chǎn)或者易主。

于2009年開工建設(shè)動力鋰電池項(xiàng)目的江西科慧，2010年9月一期建成，可是好景不長，動力鋰電池的繁榮期沒有到來，企業(yè)已經(jīng)易主，投資額和產(chǎn)能的目標(biāo)能否符合預(yù)期值得懷疑。

動力鋰電池的投資額度一般都比較大，目標(biāo)定位比較高，規(guī)劃廠房占地大，但是，現(xiàn)在已經(jīng)建成的生長線比較少。根據(jù)高工鋰電池產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)的調(diào)查統(tǒng)計，動力鋰電池整體的產(chǎn)能利用率大約只有30%。很多企業(yè)的廠房建設(shè)慢，設(shè)備不多，運(yùn)轉(zhuǎn)的設(shè)備占比例更加少。

“中國動力鋰電池的發(fā)展研究起步晚，發(fā)展程度低。動力鋰電池具有技術(shù)互相抄襲，產(chǎn)品相互模仿的問題。技術(shù)積累的程度不深，企業(yè)未來的發(fā)展方向不清晰，很多企業(yè)被市場牽著走?！币晃恢杏坞娦酒髽I(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，中國真正把動力鋰電池當(dāng)做一項(xiàng)長遠(yuǎn)的事業(yè)來做的企業(yè)太少。

“很多動力鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)不是汽車用電池，只是打著名號去圈地。在項(xiàng)目的建設(shè)過程中加快電動自行車、儲能等業(yè)務(wù)，電動汽車鋰電池反而成為其他收入。”該負(fù)責(zé)人說。

作為動力鋰電池最大的應(yīng)用終端，電動汽車的市場也存在各方面的問題。

新能源汽車發(fā)展在中國各地的發(fā)展很不均衡，主要是受到地方政府的影響。北京、廣州、深圳、上海、杭州、長春、合肥等發(fā)達(dá)城市的財政收入多，公共交通和政府用車較多，在公共領(lǐng)域推廣的市場大。

另外，大城市有能力出臺地方性的補(bǔ)貼政策以及建立起新能源汽車所需要的配套設(shè)施，對新能源汽車的發(fā)展具有促進(jìn)的作用。中小城市出臺的補(bǔ)貼措施小，沒有建立充電站等配套設(shè)施，新能源汽車發(fā)展緩慢，動力不足。

現(xiàn)階段，新能源汽車推廣的領(lǐng)域集中在公共領(lǐng)域，私人領(lǐng)域缺失嚴(yán)重。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截止2012年底，試點(diǎn)補(bǔ)貼開始后我國推廣示范電動汽車數(shù)量共為27432輛，其中進(jìn)入公共領(lǐng)域的車輛為23032輛，占總銷售量的比例達(dá)到83.96%，私人購車數(shù)量為4400輛，占比只有16.04%。

上海市私人購買新能源汽車不僅獲得政府的補(bǔ)貼，還可以免費(fèi)獲得高達(dá)9萬元的車牌，新能源汽車相對傳統(tǒng)汽車的吸引力最大，私人消費(fèi)情況相對比較好。深圳、廣州等地雖然也出臺了新能源汽車購買補(bǔ)貼政策，但是私人銷售市場發(fā)展緩慢，市民的接受程度低。

“電動汽車市場未來的不確定性也加劇了大東南投資動力鋰電池領(lǐng)域的風(fēng)險。”高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所分析師說。