春節(jié)前最后一個交易日，史上最壯觀的一場“烏雞變鳳凰”大戲?qū)⒗_帷幕。滬深兩市共有１１家ＳＴ上市公司將集體“復(fù)活”，組團(tuán)恢復(fù)上市。在投資者熱情逐漸恢復(fù)的背景下，“垃圾股”摘帽行情和恢復(fù)上市效應(yīng)疊加，會否再度上演暴漲神話？

１１只ＳＴ個股節(jié)前集體回歸

２月１日，滬深兩市共有１１家＊ＳＴ上市公司發(fā)布“關(guān)于公司股票恢復(fù)上市”的公告，將在２月８日重回二級市場。

其中，１０家恢復(fù)上市的公司在深交所上市，包括＊ＳＴ大通、＊ＳＴ生化、＊ＳＴ丹化、Ｓ＊ＳＴ恒立、＊ＳＴ中鎢、Ｓ＊ＳＴ天發(fā)、＊ＳＴ遠(yuǎn)東、＊ＳＴ浩物、＊ＳＴ關(guān)鋁和＊ＳＴ武鍋Ｂ。而在上交所恢復(fù)上市的公司則僅有＊ＳＴ宏盛一家。

這１１家公司無疑是２０１２年之前暫停上市的ＳＴ公司中的“幸運(yùn)者”，不少公司經(jīng)過重組后業(yè)務(wù)已發(fā)生重大變化。

像２００６年５月暫停上市的Ｓ＊ＳＴ恒立，一別就是７年，伴隨著股權(quán)分置改革的完成，終以“＊ＳＴ恒立”粉墨登場。又如Ｓ＊ＳＴ天發(fā)擬注入晨光稀土１００％股份，公司從房地產(chǎn)公司向稀土行業(yè)多元化發(fā)展。

但也并非所有提出恢復(fù)上市申請的公司都如此幸運(yùn)。此前，深交所曾對４家提出恢復(fù)上市的公司進(jìn)行審議，通過率僅５０％。其中，＊ＳＴ炎黃、＊ＳＴ創(chuàng)智兩家公司恢復(fù)上市申請被否的原因在于，存在未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易、虛增物流代理收入、虛增債權(quán)轉(zhuǎn)讓收入等違法行為及無業(yè)務(wù)收入、無持續(xù)經(jīng)營能力。

對此，深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，獲準(zhǔn)恢復(fù)上市的公司分別通過改善經(jīng)營、實(shí)施破產(chǎn)重整計(jì)劃和重大資產(chǎn)重組等方式，使主營業(yè)務(wù)和盈利能力獲得改善，增強(qiáng)了持續(xù)經(jīng)營能力。

在中信建投分析師陳開偉看來，ＳＴ類公司如果不能依靠主營業(yè)務(wù)走向正?；卮筚Y產(chǎn)重組就成為扭轉(zhuǎn)趨勢的唯一力量。也正是在這個過程中，“烏雞變鳳凰”的神話在不斷上演。

“退而不死”神話為何屢現(xiàn)？

不過，在已通過恢復(fù)上市申請的公司中，并非所有公司都通過重組扭虧為盈，仍有部分業(yè)績預(yù)虧的公司潛伏其中。

記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，＊ＳＴ中鎢幾次重大資產(chǎn)重組均未取得成功，對２０１２年的業(yè)績預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現(xiàn)４９００萬－５２００萬元虧損。＊ＳＴ武鍋Ｂ亦顯示，２０１２年預(yù)虧５５８５萬－１．０６億元，繼２０１１年之后再次出現(xiàn)虧損。

有市場人士質(zhì)疑，退市新規(guī)定已經(jīng)發(fā)布九個月，這些“退而不死”的垃圾股，為何能夠集體搭上回歸的列車？

對此，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人用“新老劃斷”來解釋，稱本次相關(guān)公司恢復(fù)上市依據(jù)的是交易所２００８年修訂的《股票上市規(guī)則》。

與新制度相比，老制度要寬松許多，比如不要求每股凈資產(chǎn)大于一塊錢、未分配利潤為正數(shù)、已經(jīng)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利等條件。

老股老辦法，新股新辦法，實(shí)現(xiàn)新舊制度的平穩(wěn)過渡，看似很合理，但部分專家認(rèn)為，對這些“垃圾股”手下留情的背后，是利益主體與監(jiān)管層博弈的結(jié)果。

有股民聲稱：“這些‘妖孽’不僅沒有退市，反倒暫停的都回來了，趁著市場好，莊家終于能跑路了。”

不過，兩家交易所均提醒，有條件恢復(fù)上市并非萬事大吉，如在后續(xù)經(jīng)營中觸及新的退市標(biāo)準(zhǔn)，仍有退市風(fēng)險(xiǎn)。

申銀萬國首席市場分析師桂浩明認(rèn)為，這些公司可能成為過去退市制度下的一個絕版。今后這種通過停牌反復(fù)折騰，最后得以保殼的情況會大大減少。

或引發(fā)非理性炒作熱情

１１只ＳＴ個股春節(jié)前同一天回歸，市場將掀起怎樣波瀾？不少業(yè)內(nèi)人士在看好的同時(shí)也擔(dān)憂會引發(fā)一波非理性的炒作熱情。

分析人士稱，盡管上市首個交易日定在節(jié)前最后一天，或有監(jiān)管層限制炒作熱情的考慮在內(nèi)，但近期ＳＴ“摘帽”和恢復(fù)上市的預(yù)期很有可能刺激ＳＴ板塊從２月初就開始有所反應(yīng)。

陳開偉介紹，從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，ＳＴ類股票在一季度有著持續(xù)大幅的絕對收益和相對收益。雖然這種市場表現(xiàn)存在著不少的爭議，但確確實(shí)實(shí)的收益仍然吸引了不少資金的參與。

進(jìn)入到２０１３年，這種類似的情況已經(jīng)開始有所體現(xiàn)。ＳＴ金化公告稱“摘帽”申請已獲批，該股自去年１２月來最大漲幅超過７０％。

一位私募基金經(jīng)理對記者表示，由于ＳＴ類股股價(jià)較低、盤子較小、流通市值較低，殼資源價(jià)值巨大，歷來為資金青睞。

尤其是１１家公司在恢復(fù)上市首日，股票交易均不設(shè)漲跌幅限制，從恢復(fù)上市首日后的下一個交易日起，股票交易漲跌幅限制才設(shè)定為５％，這將給爆炒留下空間。

此外，根據(jù)上述公司股票恢復(fù)上市公告書，這些股票恢復(fù)上市首日開盤參考價(jià)為其暫停上市前一日的收盤價(jià)。其中開盤參考價(jià)最高的是＊ＳＴ大通，為１２．３３元，開盤參考價(jià)最低的為Ｓ＊ＳＴ恒立，僅為１．１２元。如此低的價(jià)格在一個階段來看也是相對便宜的。

根據(jù)中信建投對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，暫停上市公司恢復(fù)上市往往能帶來巨大的收益，在市場處于較好階段時(shí)，絕大多數(shù)公司收益率超過５０％。

市場人士不無擔(dān)心，若有暴漲則又起到了“投資炒虧才能賺錢”的錯誤引導(dǎo)效果。