受整個(gè)汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量下行影響，重慶長(zhǎng)安汽車(chē)股份有限公司（000625.SZ，下稱(chēng)長(zhǎng)安汽車(chē)）近日發(fā)布的2018年12月的產(chǎn)銷(xiāo)情況顯示，重慶長(zhǎng)安、合肥長(zhǎng)安、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)等的銷(xiāo)量都由于整個(gè)汽車(chē)行業(yè)不景氣的影響而有所下滑。2018年前三季度，長(zhǎng)安汽車(chē)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也相應(yīng)下行，分別為-3.07%、-79.98%。

從股價(jià)來(lái)看，2019年至今，公司的股價(jià)呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，從2019年1月2日的6.67元，到2019年1月15日收盤(pán)價(jià)7.52元，漲幅為12.74%；但回顧2018年整年，長(zhǎng)安汽車(chē)從最高點(diǎn)2018年1月22日的12.76元跌至2018年12月28日的收盤(pán)價(jià)6.59元，跌幅高達(dá)48.35%，市值蒸發(fā)約296億元，股價(jià)接近腰斬，2018年以來(lái)，汽車(chē)板塊的跌幅為33.39%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“如今的汽車(chē)市場(chǎng)面臨房貸和經(jīng)濟(jì)下行的沖擊，需求量出現(xiàn)低迷期，同時(shí)，自主品牌汽車(chē)又面臨著降價(jià)的合資品牌挑戰(zhàn)，這樣的寒冬對(duì)所有車(chē)企都是一個(gè)考驗(yàn)?！?/p>

對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量下滑，未來(lái)如何把控凈利潤(rùn)指標(biāo)和產(chǎn)品創(chuàng)新等投資者關(guān)心的相關(guān)問(wèn)題，投資者網(wǎng)向長(zhǎng)安汽車(chē)董事會(huì)秘書(shū)黎軍致電并發(fā)去采訪函，但并未得到回復(fù)。

凈利潤(rùn)：高速增長(zhǎng)后的平靜

長(zhǎng)安汽車(chē)于1996年成立，目前已經(jīng)形成轎車(chē)、SUV、 MPV、交叉型乘用車(chē)、客車(chē)、貨車(chē)等系列產(chǎn)品，旗下?lián)碛虚L(zhǎng)安乘用車(chē)、歐尚汽車(chē)、凱程汽車(chē)、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)、長(zhǎng)安鈴木、長(zhǎng)安PSA等品牌。其中，長(zhǎng)安福特為長(zhǎng)安汽車(chē)與福特公司的合營(yíng)公司，長(zhǎng)安鈴木，最初是長(zhǎng)安汽車(chē)持有50%的股份，自2018年其收購(gòu)鈴木株式會(huì)社及鈴木(中國(guó))投資有限公司持有的50%股權(quán)后，長(zhǎng)安鈴木已成為長(zhǎng)安汽車(chē)的全資子公司。

2018年，汽車(chē)行業(yè)趨于收縮狀態(tài)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)在發(fā)布的《2018年汽車(chē)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)情況》中認(rèn)為：“2018年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)面臨較大壓力，產(chǎn)銷(xiāo)增速低于年初預(yù)計(jì)，行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)增速趨緩，增幅回落。一方面由于購(gòu)置稅優(yōu)惠政策全面退出造成的影響；另一方面受宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落、中美貿(mào)易戰(zhàn)，以及消費(fèi)信心等因素的影響，短期內(nèi)仍面臨較大壓力?！?/p>

似乎是受此影響，長(zhǎng)安汽車(chē)的凈利潤(rùn)，在高速增長(zhǎng)的5年后，自2017年開(kāi)始就有所下滑，2017年公司的凈利潤(rùn)為71.37億元，同比減少30.61%，營(yíng)收為800.12億元，僅同比增長(zhǎng)1.87%。同時(shí)，2018年前三季度，營(yíng)收為498.52億元，同比下滑3.07%，凈利潤(rùn)為11.63億元，同比下滑79.98%。

縱觀整個(gè)汽車(chē)行業(yè)，被投資者關(guān)注的其他汽車(chē)企業(yè)，包括上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)沒(méi)有出現(xiàn)凈利潤(rùn)增速下滑的趨勢(shì)，長(zhǎng)安汽車(chē)跟一汽轎車(chē)、比亞迪成為凈利潤(rùn)增速下滑的梯隊(duì)。另外，長(zhǎng)安汽車(chē)也以2.46%的凈資產(chǎn)收益率低于8.75%的行業(yè)平均水平。

銷(xiāo)售疲軟、虧損品牌拖后腿

長(zhǎng)安汽車(chē)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率下滑的原因，似乎受三個(gè)方面影響：銷(xiāo)售疲軟、銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)以及旗下部分品牌凈利潤(rùn)虧損。

2018年上半年，長(zhǎng)安汽車(chē)持有50%股份的長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車(chē)有限公司，以及全資子公司合肥長(zhǎng)安汽車(chē)有限公司的凈利潤(rùn)分別虧損3.43億元、3933萬(wàn)元。另外，2017年上半年，福特汽車(chē)的營(yíng)收為494.23億元，凈利潤(rùn)為62.39億元。而2018年上半年，福特汽車(chē)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為306.43億元、17.41億元，分別同比減少37.99%、72.09%。

投資者網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)，2017年，長(zhǎng)安汽車(chē)的庫(kù)存高于其他汽車(chē)企業(yè)，公司勢(shì)必需要促銷(xiāo)產(chǎn)品去庫(kù)存，這也使得長(zhǎng)安汽車(chē)的銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，2018年前三季度，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)66.45%，而2015年?2017年同期的銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)率為5.66%、4.09%、-32.14%。至于2018年前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的原因，公司也在財(cái)報(bào)中解釋?zhuān)骸爸饕荡黉N(xiāo)活動(dòng)增加所致?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“長(zhǎng)安汽車(chē)做促銷(xiāo)，把車(chē)賣(mài)出去，可能是想快速回流資金，這是沒(méi)問(wèn)題的。但從2018年前三季度的營(yíng)收來(lái)看，公司的營(yíng)收增長(zhǎng)率僅為1.87%，促銷(xiāo)似乎對(duì)其營(yíng)收增長(zhǎng)并沒(méi)有太大作用，希望能在未來(lái)的財(cái)報(bào)中得以體現(xiàn)。”

除此之外，從長(zhǎng)安汽車(chē)12月份的產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)中顯示，2018年以來(lái)公司累計(jì)銷(xiāo)量為213.78萬(wàn)輛，2017年銷(xiāo)量為287.25萬(wàn)輛，這樣算來(lái)，2018年的銷(xiāo)量比2017年減少了73.47萬(wàn)輛；而2017年比2016年僅減少了約19萬(wàn)輛。由此可見(jiàn)，2018年的銷(xiāo)售明顯疲軟。

同時(shí)，2018年全年，長(zhǎng)安汽車(chē)旗下的重慶長(zhǎng)安、河北長(zhǎng)安、合肥長(zhǎng)安、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)、江鈴控股等銷(xiāo)量有所下滑，銷(xiāo)量分別為69.61萬(wàn)輛、14.42萬(wàn)輛、8.15萬(wàn)輛、37.77萬(wàn)輛、16.63萬(wàn)輛、34.83萬(wàn)輛；同比減少21.38%、5.51%、22.69%、54.38%、13.41%、8.86%；其中，從銷(xiāo)量下滑程度來(lái)看，長(zhǎng)安福特汽車(chē)銷(xiāo)量下滑最猛。但公司的新能源汽車(chē)2018年累計(jì)銷(xiāo)量8.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.83%。

另外，從大環(huán)境來(lái)看，中國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2018年，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為2780.9萬(wàn)輛和2808.1萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量比2017年同期分別下降4.2%和2.8%。乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為2352.9萬(wàn)輛和2371萬(wàn)輛，比2017年同期分別下降5.2%和4.1%。