企業(yè)保住傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù),積極布局新能源電池

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上(汽車啟動電池),公司存在明顯優(yōu)勢:2014年營業(yè)收入實現(xiàn)51億,凈利潤接近7個億,毛利率在23%以上,高于行業(yè)平均水平。其次,公司在全國構(gòu)建了龐大的經(jīng)銷體系,現(xiàn)有經(jīng)銷商網(wǎng)點6萬多個,其中參與經(jīng)銷商系統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)點在3萬以上,保障了公司后市場服務(wù)的服務(wù)質(zhì)量。

公司積極布局新能源電池業(yè)務(wù):公司具備新能源電池的技術(shù)積累,未來將在新能源電池上投入更多精力,公司具備后發(fā)優(yōu)勢,未來打算通過并購,引進(jìn)電池人才等方式取得快速增長,技術(shù)可以轉(zhuǎn)讓和購買。

以電池與上門安裝切入電商業(yè)務(wù)

公司的電池平臺——駱駝商城已經(jīng)上線,手機(jī)APP端(Ios,Android版)也已支持下載。當(dāng)期以銷售電池為主,用戶可以同APP和商城下單購買,并有上門安裝等業(yè)務(wù)。公司電商業(yè)務(wù)上存在以下優(yōu)勢:1)豐富的下線經(jīng)銷商網(wǎng)點,提供及時上門安裝服務(wù),不增加過多投入培養(yǎng)。2)公司即將獲得鉛回收資質(zhì),實現(xiàn)上門安裝和回收的閉環(huán)業(yè)務(wù)。

另外,公司還在天貓、京東等綜合電商平臺設(shè)有旗艦店,實現(xiàn)多渠道電商銷售。

發(fā)動機(jī)啟停電商如火如荼,未來的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)

隨著啟停系統(tǒng)的裝配率不斷提升,啟停電池需求量越來越大。與普通的啟動電池相比,啟停電池的壽命更高,技術(shù)要求更高,利潤水平也更高。駱駝股份在啟停電池上具備較強(qiáng)的技術(shù)積累。在兩種啟停技術(shù)路線上(AGM和EFB)都有布局,目前已經(jīng)開始為國內(nèi)主流廠商供貨。將是未來主要利潤增長點。

盈利預(yù)測與投資建議

我們預(yù)計公司2015-2017年營業(yè)收入分別是65.9億、81.5億、99.4億,歸屬于母公司凈利潤分別是6.7億、8.2億和11.3億,預(yù)計公司2015-2017年EPS分別是0.96元、1.32元、1.77元,維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險,業(yè)務(wù)拓展及轉(zhuǎn)型不及預(yù)期等。