天齊鋰業(yè) 中國電池網(wǎng)資料圖

會(huì)議概要：

2016年，全球氫氧化鋰產(chǎn)能6萬噸，約4.4萬噸產(chǎn)銷量，國內(nèi)約2.2萬噸；氫氧化鋰主要用于電池材料（60%），潤滑脂（30%），醫(yī)藥等其他（10%）。近期，氫氧化鋰市場(chǎng)已經(jīng)顯露出供需緊張的苗頭，而隨著電池材料需求，特別是高鎳三元材料需求的釋放，2017，2018年，氫氧化鋰市場(chǎng)的將供應(yīng)緊張，2019年隨著天齊2.4萬，贛鋒2萬噸和FMC2萬噸新建產(chǎn)能釋放，供需趨于平衡。在價(jià)格方面，今年碳酸鋰價(jià)格維持可能略升，氫氧化鋰價(jià)格表現(xiàn)會(huì)更好，氫氧化鋰與碳酸鋰的價(jià)差可能擴(kuò)大。

投資建議：2017-2018年氫氧化鋰或?qū)⒊霈F(xiàn)供給短缺，氫氧化鋰對(duì)碳酸鋰的溢價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)；堅(jiān)定看好，氫氧化鋰產(chǎn)能與業(yè)務(wù)占比較高的公司：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)！

主持人：各位投資者，大家下午好！歡迎大家撥冗參加電話會(huì)議，和我們一起探討氫氧化鋰的投資機(jī)會(huì)。其實(shí)，我們很久以前就開始關(guān)注氫氧化鋰這個(gè)品種，它作為鋰的一個(gè)重要衍生品種，它的價(jià)格從去年以來是一直比電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格要高的，而且近來價(jià)格也比較穩(wěn)定。那么電池級(jí)氫氧化鋰的溢價(jià)是怎么產(chǎn)生的？我們初步研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，電池級(jí)氫氧化鋰作為高鎳的三元電池所必須的材料，在未來行業(yè)發(fā)展中的需求是會(huì)越來越大的。而且隨著特斯拉和國內(nèi)新能源汽車高鎳三元電池的推廣，它的應(yīng)用前景是越來越光明的。并且，近期我們也從市場(chǎng)中了解到氫氧化鋰的供需，已經(jīng)顯現(xiàn)出一些緊張的苗頭。

前兩天，我們發(fā)布的氫氧化鋰研究報(bào)告指出，2017年氫氧化鋰就會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面，出現(xiàn)供需的缺口。這個(gè)缺口可能在2018年的產(chǎn)能釋放中有所改善。但是2019年、2020年，隨著特斯拉的放量以及國內(nèi)高鎳的正極材料大規(guī)模的應(yīng)用，氫氧化鋰可能會(huì)出現(xiàn)缺口不斷擴(kuò)大的狀況。這個(gè)是我們長遠(yuǎn)的來看電池級(jí)氫氧化鋰未來發(fā)展的觀點(diǎn)。那么受益最大的上市公司應(yīng)該是生產(chǎn)和銷售氫氧化鋰量比較大的贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)也會(huì)受益。

下面，由請(qǐng)嘉賓來和我們交流一下，他所跟蹤的氫氧化鋰供需的狀況，以及他對(duì)氫氧化鋰行業(yè)發(fā)展的理解。

嘉賓：我們屬于有色鋰業(yè)分會(huì)，今天跟大家交流一下我了解的情況：

1、氫氧化鋰的產(chǎn)量情況：鋰總的產(chǎn)量并不大，總共也就幾萬噸的量，其中氫氧化鋰的量就更小了，最早的時(shí)候，氫氧化鋰全國的產(chǎn)量也就1萬噸左右，到2014年，有些企業(yè)提前做了擴(kuò)建工作，這到不是因?yàn)楝F(xiàn)在的三元或者NCA的推動(dòng)，而是他們前幾年就想做這些工作，比如天齊鋰業(yè)2013年做的5000噸氫氧化鋰，尼科原來是在四川那邊有5000噸，后來在江西江鋰這邊建了1萬噸的產(chǎn)能，這些在2015年之前已經(jīng)完成了，贛鋒鋰業(yè)的萬噸鋰鹽廠主要是以氫氧化鋰和氯化鋰為主的，產(chǎn)品看市場(chǎng)的導(dǎo)向。我們統(tǒng)計(jì)2014-2016年，氫氧化鋰的產(chǎn)量基本穩(wěn)定在2.2-2.3萬噸，原因是國內(nèi)做氫氧化鋰企業(yè)主要還是以礦石為原料，只有有了鋰輝石原料才能做氫氧化鋰產(chǎn)品，由于原料缺乏，產(chǎn)能沒有釋放出來。后面看這個(gè)行業(yè)的供給，一是要看礦的供應(yīng)問題，原料問題是否能解決，其次是新建項(xiàng)目的問題，并且新建項(xiàng)目是否匹配原料的供應(yīng)；

2、氫氧化鋰的價(jià)格：鋰漲價(jià)之前，氫氧化鋰的價(jià)格穩(wěn)定在工業(yè)級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)碳酸鋰之間。當(dāng)時(shí)鋰電的需求還未明顯的表現(xiàn)出來，工業(yè)級(jí)和電池級(jí)的碳酸鋰價(jià)差在1000元左右，后來因?yàn)殡姵丶?jí)的需求越來越好，拉的距離越來越大，然后氫氧化鋰保持在中間；但是在今年行情的特別之處在于，可能氫氧化鋰的需求會(huì)更好一點(diǎn)，大家也都持續(xù)看好，再加上NCA這邊的持續(xù)炒作，氫氧化鋰的價(jià)格要比電池級(jí)碳酸鋰還要貴；在2016年鋰價(jià)沖高的時(shí)候，那時(shí)候氫氧化鋰的價(jià)格跟著漲到17.5萬元/噸，現(xiàn)在整個(gè)鋰價(jià)回調(diào)，它也跟著回調(diào)了一點(diǎn)，不過現(xiàn)在3月份的報(bào)價(jià)還不錯(cuò)，一般的報(bào)價(jià)都在14萬-14.5萬的水平，但實(shí)際上，一些品質(zhì)比較好的企業(yè)，他們的訂單基本都在15萬以上；

3、市場(chǎng)反應(yīng)的需求情況：未來，NCA對(duì)氫氧化鋰的增量需求很難說清，當(dāng)前的市場(chǎng)反應(yīng)是：氫氧化鋰供不應(yīng)求，有點(diǎn)類似于前兩年碳酸鋰的情況，大企業(yè)現(xiàn)在才到3月份，但它全年的單子已經(jīng)訂完了，需求量非常好。

4、氫氧化鋰的應(yīng)用：最早的時(shí)候，氫氧化鋰應(yīng)用很簡(jiǎn)單，它最主要的應(yīng)用并不是鋰電行業(yè)，它當(dāng)時(shí)最大的應(yīng)用是潤滑脂，比如說機(jī)械裝備，汽車、飛機(jī)等。歷史上，比如說08年，潤滑脂行業(yè)用氫氧化鋰的量可能占60%的份額，然后電池也就才占15%的量。但是我們?nèi)ツ杲y(tǒng)計(jì)的情況已經(jīng)變了，鋰電需求非常好，它的需求量大概在60%，潤滑脂行業(yè)已經(jīng)下降到30%，其他，像有機(jī)合成、塑料、醫(yī)藥等，大概占到10%。2017年大的企業(yè)把單子基本上都給了電池行業(yè)，就是說80%到90%，潤滑脂更達(dá)不到多少了。這再次反映了鋰電需求很不錯(cuò)的前景。

6、氫氧化鋰的產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目。企業(yè)申報(bào)的氫氧化鋰項(xiàng)目其實(shí)是非常多的。我們還是看好業(yè)內(nèi)企業(yè)的新項(xiàng)目，因?yàn)闃I(yè)外的話，它前提還要去找技術(shù)和原料，我覺得趕這波行情還是有點(diǎn)難度的。

目前，業(yè)內(nèi)幾個(gè)大的項(xiàng)目有：天齊2.4萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目，它的優(yōu)點(diǎn)是靠近礦，公司規(guī)劃把Talison產(chǎn)能增加釋放的量放到它這里。第二個(gè)，贛峰的2萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目，企業(yè)很有基礎(chǔ)，不是問題。國內(nèi)這兩個(gè)最大，國外有FMC那個(gè)兩萬噸的量。當(dāng)然呢，這些項(xiàng)目的建設(shè)周期呢都是兩年，所以我們預(yù)估在19年這三個(gè)大的項(xiàng)目都會(huì)建設(shè)完成，此后產(chǎn)能會(huì)逐步釋放，到不會(huì)那么快達(dá)產(chǎn)，但按照目前我們的統(tǒng)計(jì)，全球的氫氧化鋰產(chǎn)能現(xiàn)在是6萬噸，新建的這三個(gè)項(xiàng)目是6.4萬，到2019年，全球的產(chǎn)能達(dá)到12萬噸。但是2017年、2018年，因?yàn)檫@此新的項(xiàng)目它還沒有建完，而老的生產(chǎn)線產(chǎn)能利用增量是有限的，我們認(rèn)為2017、2018氫氧化鋰仍然是供應(yīng)短缺的，那么到2019、2020年呢應(yīng)該是達(dá)到初步的平衡，或者是稍微有一些過剩的。價(jià)格方面，因?yàn)檫@兩年需求很好，所以我們認(rèn)為氫氧化鋰價(jià)格還是能看好的。因?yàn)楫吘?，大家可能也看過碳酸鋰，碳酸鋰是從3、4萬漲到17萬，又從17萬回到十二三萬這個(gè)水平。對(duì)于企業(yè)來說還是不錯(cuò)的。氫氧化鋰，雖然價(jià)格也回調(diào)了但是它如果能到15萬這個(gè)價(jià)格，我覺得對(duì)企業(yè)利潤來說也是相當(dāng)不錯(cuò)的。以上是我的介紹。

問答環(huán)節(jié)：

問：前期，企業(yè)新建氫氧化鋰產(chǎn)能的釋放，都過了很長的時(shí)間，產(chǎn)品的品質(zhì)，市場(chǎng)的接受，都有一段比較長的時(shí)間。您可不可以分析下，對(duì)那些沒有做過氫氧化鋰的企業(yè)，進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)會(huì)遇到哪些壁壘，或者說會(huì)遇到哪些問題？包括技術(shù)上的、環(huán)保上的。

答：業(yè)內(nèi)的企業(yè)，新建項(xiàng)目是有優(yōu)勢(shì)的，基本上周期兩年就OK；對(duì)不是這行的企業(yè)來說，這個(gè)時(shí)間可能更長一點(diǎn)。難點(diǎn)最重要的就是三個(gè)地方：

第一，技術(shù)，將來氫氧化鋰的需求點(diǎn)可能是nca、811這些電池材料，但是，不是說在這些領(lǐng)域，所有企業(yè)的氫氧化鋰都能用，目前，像這些比較高端的應(yīng)用也就這么一家能供，其他企業(yè)還不好說。我想一個(gè)新進(jìn)企業(yè)你要看它技術(shù)來源是哪里，有技術(shù)才可以。不然的話，進(jìn)鋰電供應(yīng)體系比較麻煩。第一個(gè)，它要前期認(rèn)證，第二個(gè)品質(zhì)還不一定能達(dá)到這么高的水平。

第二，原料。在鋰行業(yè)，原料的問題非常突出，中國鋰加工，原料大部分是國外的鋰輝石。為什么價(jià)格能漲到這個(gè)水平，就是因?yàn)闆]有這個(gè)鋰灰石。如果你新建一個(gè)廠，找不到原料的供應(yīng)的話，這個(gè)產(chǎn)能就是閑置的。現(xiàn)在的項(xiàng)目規(guī)劃，沒有是低于1萬噸的。那這個(gè)1萬噸的鋰源，你去哪里找這個(gè)鋰輝石呢？我覺得還是有難處的。

第三，市場(chǎng)。做出來，氫氧化鋰產(chǎn)品的品質(zhì)未必能用到鋰電這個(gè)領(lǐng)域去，現(xiàn)在幾個(gè)龍頭的材料廠要求還是挺嚴(yán)的。碳酸鋰漲價(jià)后，會(huì)有人去用品味差一點(diǎn)的做，產(chǎn)品達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，但是大企業(yè)要保證這個(gè)質(zhì)量和信譽(yù)的，所以它不大敢去換這個(gè)供應(yīng)商。

問：現(xiàn)在的碳酸鋰的工藝，鹽湖、鋰輝石提鋰技術(shù)相對(duì)比較成熟，那么像氫氧化鋰的話，國內(nèi)可能都是以鋰灰石為主，那么會(huì)不會(huì)用這種鹽湖這種工藝去做這種氫氧化鋰呢，或者電池級(jí)呢？

答：這個(gè)很少。目前，也就扎布耶能做一點(diǎn)氫氧化鋰，用鹽湖做的少。

問：那就是說，做氫氧化鋰是可行的，但是國內(nèi)沒有一個(gè)企業(yè)現(xiàn)在有成熟的技術(shù)路線來做？

答：對(duì)。我現(xiàn)在了解的情況就是說，電池級(jí)的氫氧化鋰因?yàn)樗怯迷贜CA上面，它的穩(wěn)定性要求可能更高一些。本身它就要比電池級(jí)碳酸鋰的要求，更嚴(yán)格一點(diǎn)。

問：2017、2018年，氫氧化鋰不夠，需求是從車來的，車這個(gè)需求是比較剛性的，所以你這個(gè)需求是比較剛性的。那這樣的話，下游會(huì)不會(huì)被迫去采購這個(gè)碳酸鋰來做電池，需求轉(zhuǎn)移會(huì)不會(huì)很容易？或者說，會(huì)出現(xiàn)什么樣的情況，把碳酸鋰價(jià)格也帶起來？其實(shí)就是說，從氫氧化鋰切換到碳酸鋰，由于氫氧化鋰不夠的因素，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致這種情況的發(fā)生？