道氏技術(shù)（300409）公告：公司控股子公司佳納能源的全資子公司香港佳納擬以自籌資金人民幣3.5億元向VIRTUES公司購買其持有的CHERBIM公司100%股權(quán)，因CHERBIM公司擁有MJM公司的100%股權(quán)，本次交易完成后，香港佳納將擁有MJM公司的100%股權(quán)，MJM公司納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。其中香港佳納將向ProfitChannelDevelopmentLimited借款2.5億元港幣，用于支付購買CHERBIM公司股權(quán)的價(jià)款。借款期限為12個(gè)月，年利率10%，自放款日起計(jì)息。

收購MJM公司產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，鈷板塊布局進(jìn)一步完善。MJM公司主要從事金屬鈷、電解銅和其他鈷礦相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，為佳遠(yuǎn)鈷業(yè)全資子公司，其實(shí)際控制人與佳納能源董事長同為吳理覺先生。MJM公司收購剛果（金）當(dāng)?shù)氐拟挼V和銅礦后，經(jīng)過加工形成電解銅、氫氧化鈷等產(chǎn)品用于出口銷售，2017年1月至11月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約6.7億元，凈利潤約7826萬元。佳納能源2017年底具有鈷鹽產(chǎn)能6000金噸、三元前驅(qū)體產(chǎn)能1.2萬噸，公司規(guī)劃到2020年鈷鹽產(chǎn)能1.6萬金噸，三元前驅(qū)體4.2萬噸。本次收購?fù)瓿珊?，MJM公司成為佳納能源全資子公司并進(jìn)入上市公司體內(nèi)，使得上市公司鈷板塊布局由原料端到產(chǎn)品端全面貫通，未來MJM公司將有望借助上市公司資本實(shí)力加速產(chǎn)能擴(kuò)張，進(jìn)而保障佳納能源對鈷原料的需求。同時(shí)佳納能源前三季度凈利潤約2億，預(yù)計(jì)全年超過2.5億，而MJM公司全年預(yù)計(jì)1億元，本次交易完成后，MJM公司將進(jìn)一步增厚公司鈷板塊業(yè)績，全年有望實(shí)現(xiàn)4億凈利潤。雖然鈷從供需角度看目前略有過剩，但由于下游需求加速增長而供給增速相對有限，且小金屬品種過剩量較少，導(dǎo)致市場資金提前囤貨使鈷價(jià)格提前上漲，隨著下游需求的不斷提升，以及國內(nèi)外貿(mào)易商、Co27基金等囤貨對鈷價(jià)格上漲的推波助瀾，未來鈷價(jià)格仍然易漲難跌。公司受益鈷價(jià)持續(xù)上漲，業(yè)績有望超預(yù)期。

4.8億可轉(zhuǎn)債發(fā)行完畢，鋰板塊有序推進(jìn)。公司4.8億可轉(zhuǎn)債發(fā)行完畢，轉(zhuǎn)股價(jià)格45.21元/股。資金將用于“鋰云母綜合開發(fā)利用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，建成后年產(chǎn)電池級碳酸鋰8500噸、工業(yè)級碳酸鋰1500噸，副產(chǎn)8.75萬噸/年石英粉、18.5萬噸長石、3萬噸/年氧化鋁，18年產(chǎn)能有望開始釋放。大量尾礦廢渣成為限制鋰云母提鋰發(fā)展的重要因素，而此類尾礦可作為公司釉料產(chǎn)品的原料，資源利用高，有效降低成本。同時(shí)碳酸鋰可用于佳納能源三元前驅(qū)體制備，鈷、鋰之間充分協(xié)同。

三期股權(quán)激勵措施到位，有望充分調(diào)動員工積極性。公司分別在6月21日、9月5日及10月19日分三期向激勵對象授予股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格分別為35.39、36.95、53.45元/股，激勵對象包括中高層管理人員，核心業(yè)務(wù)人員等。公司激勵措施到位，有望增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)凝聚力，充分調(diào)動員工積極性。

盈利預(yù)測與估值：公司鈷鹽板塊布局進(jìn)一步完善，鋰鹽板塊有序推進(jìn)，考慮可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格及股權(quán)激勵行權(quán)價(jià)格，我們認(rèn)為股價(jià)具有較強(qiáng)安全邊際，維持“增持”評級。暫不考慮此次收購影響，維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2017-19年歸母凈利潤1.76、2.96、3.87億元，對應(yīng)EPS0.82、1.38、1.80元，PE55X、33X、25X。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本次交易失敗，鈷價(jià)大幅下跌