本周在市場沒有出現(xiàn)明確利空消息的背景下，以創(chuàng)業(yè)板為主的小票調(diào)整幅度較大，對此私募人士指出，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整幅度大的原因有二，一是漲幅過大，出現(xiàn)獲利回吐，二是三季報業(yè)績遭遇考驗。市場還沒有充分挖掘的、股價還處于歷史底部的新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)是光伏行業(yè)，一些敏感的機構(gòu)投資者已經(jīng)布局。

國誠投資投資總監(jiān) 黃道林

從趨勢上看，四季度很可能是前低后高的走勢，主要原因是創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)整可能要持續(xù)一兩個月，而三中全會在11月召開。在這個時間段，市場會對之前三中全會的預(yù)期有一個再認(rèn)識的過程。

玖陽投資投資總監(jiān) 曹素生

創(chuàng)業(yè)板的投資機會包括，一是重組股，二是行業(yè)成長性較好、回調(diào)幅度較深，但資金介入也較深的股票，特別是成長性比較好、發(fā)展前景不錯的企業(yè)，其中可能會走出類似中青寶(300052,股吧)的股票。

多空論劍

本周在市場沒有出現(xiàn)明確利空消息的背景下，以創(chuàng)業(yè)板為主的小票調(diào)整幅度較大，對此私募人士指出，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整幅度大的原因有二，一是漲幅過大，出現(xiàn)獲利回吐，二是三季報業(yè)績遭遇考驗。市場還沒有充分挖掘的、股價還處于歷史底部的新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)是光伏行業(yè)，一些敏感的機構(gòu)投資者已經(jīng)布局。

創(chuàng)業(yè)板的投資機會包括，一是重組股，二是行業(yè)成長性較好、回調(diào)幅度較深，但資金介入也較深的股票，特別是成長性比較好、發(fā)展前景不錯的企業(yè)，其中可能會走出類似中青寶的股票。

國誠投資投資總監(jiān)

黃道林

本報記者 黃瑩穎

獲利盤出逃

中國證券報：對于IPO重啟有哪些預(yù)期？

曹素生：首先要明確一個命題：IPO不會在三中全會之前重啟。從慣例來看，在每次重大會議之前，管理層不會對證券市場做大的動作，尤其是IPO重啟這類大事件。我們預(yù)期三中全會會有一些針對資本市場的政策出臺，IPO有可能在會議之后重啟。IPO重啟對創(chuàng)業(yè)板的打擊比較大，因為相對于目前高估甚至出現(xiàn)估值泡沫的創(chuàng)業(yè)板來說，由于這次IPO暫停時間較長，相信新上的公司質(zhì)地較好，大家對新股期待較多。此輪“改革預(yù)期”行情暫時不會結(jié)束。

黃道林：我們對IPO重啟主要抱有兩項預(yù)期：一是重啟時機一定會在牛市，二是此番針對IPO的改革一定會動真家伙，確確實實為二級市場投資者提供優(yōu)質(zhì)投資品種，而不是為利益集團圈錢。如果上述兩個預(yù)期得以實現(xiàn)，那么IPO重啟給市場帶來的一定是正能量。

中國證券報：本周創(chuàng)業(yè)板調(diào)整幅度較大，是哪些因素促成的？

曹素生：從目前創(chuàng)業(yè)板指的走勢來看，解禁壓力較大，可以解禁的股票市值超過流通市值的50%。此外，創(chuàng)業(yè)板從年初到現(xiàn)在的炒作，從價值回歸到高估，現(xiàn)在有很多股票出現(xiàn)泡沫。從創(chuàng)業(yè)板股票的價格來說，需要每年6%至7%的業(yè)績增速才能維持目前價格。創(chuàng)業(yè)板指應(yīng)該是階段性頂部。

黃道林：創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度大的原因包括兩個方面，一是漲幅過大，出現(xiàn)獲利回吐，二是三季報業(yè)績遭遇考驗。創(chuàng)業(yè)板指從585點上漲到1423點，漲幅近150%，特別是9月出現(xiàn)了15%的單月較大漲幅，獲利盤的出局對指數(shù)構(gòu)成壓力是不可避免的。另外，在三季報窗口期，創(chuàng)業(yè)板市盈率高企增加了市場對創(chuàng)業(yè)板泡沫的擔(dān)憂。

外圍因素影響不大

中國證券報：近期外圍市場出現(xiàn)較多負(fù)面因素，這會給A股市場帶來哪些影響？

曹素生：美國政府重新開門的消息對A股而言是相對利好，但是作用有限，因為美國政府債券上限的博弈是兩個政黨之間在掰手腕，這個事情的解決對美國市場的影響比較大。與其關(guān)心美國的債券上限，還不如關(guān)心美聯(lián)儲的政策，因為美聯(lián)儲的政策對于美國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的影響都比較大。歐美、日本經(jīng)濟如果復(fù)蘇的話，我國的貿(mào)易發(fā)展會更好。

黃道林：外圍負(fù)面因素對A股的影響不大，或者說是結(jié)構(gòu)性的，對一些相關(guān)行業(yè)的影響會相對顯著，主要是A股的投資邏輯和外圍有著很大不同，特別是今年行情具有突出的中國特色，中國的政策背景對A股的影響遠(yuǎn)大于其它因素。

美國債務(wù)危機雖然得到暫時解決，但只是治標(biāo)不治本，這顆炸彈如果真的爆炸，A股如何表現(xiàn)現(xiàn)在很難預(yù)料。希望中國經(jīng)濟能通過自身調(diào)節(jié)，盡可能地避免遭遇外圍沖擊。

光伏行業(yè)值得關(guān)注

中國證券報：如何看待四季度市場的趨勢？

曹素生：從目前來看，仍是結(jié)構(gòu)性市場。目前是經(jīng)濟轉(zhuǎn)換時期，要通過改革進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。股市作為經(jīng)濟的“晴雨表”，會隨著改革的推進有所表現(xiàn)，投資者應(yīng)通過對政策的把握，對相關(guān)板塊的分析進行挖掘。

今年以來整個市場的走勢都是存量資金在運作，屬結(jié)構(gòu)性行情。大家對10月行情比較看好，主要是因為經(jīng)濟數(shù)據(jù)、經(jīng)濟形勢并不如想象得那么糟糕。但10月行情同樣存在不確定性因素，三中全會以后大家對新股發(fā)行的預(yù)期在逐漸增強，創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)調(diào)整，且壓力較大。此外，現(xiàn)階段行情都是從改革政策尋找投資機會，這樣的行情持續(xù)性較短。上述原因構(gòu)成投資者對市場的信心不足。

目前市場缺乏持續(xù)的賺錢效應(yīng)，選股、操作的難度越來越大，大盤走勢難再出現(xiàn)像前面那樣的大起大落，但板塊行情會越來越明顯。

黃道林：從趨勢上看，四季度很可能是前低后高的走勢，主要原因是創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)整可能要持續(xù)一兩個月，而三中全會在11月召開。在這個時間段，市場會對之前三中全會的預(yù)期有一個再認(rèn)識的過程。

中國證券報：目前哪些板塊具有投資價值，邏輯是什么？

曹素生：創(chuàng)業(yè)板的投資機會包括，一是重組股，二是行業(yè)成長性較好、回調(diào)幅度較深，但資金介入也較深的股票，特別是成長性比較好、發(fā)展前景不錯的企業(yè)，其中可能會走出類似中青寶的股票。對政策、相關(guān)板塊進行分析、挖掘，比如前一段時間的自貿(mào)概念、環(huán)保概念等，目前太陽能、新能源里面還是有很多股票值得挖掘。

黃道林：目前來看，市場還沒有充分挖掘、股價還處于歷史底部的新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)是光伏行業(yè)，該行業(yè)出現(xiàn)拐點已慢慢成為事實，一些敏感的機構(gòu)投資者開始關(guān)注到這個行業(yè)拐點?；久嫔现饕枪夥鼧I(yè)前期的歐美雙反得到圓滿解決，消除了不確定因素，而政策扶持力度很大，行業(yè)成長性值得期待。

玖陽投資投資總監(jiān)

曹素生

從趨勢上看，四季度很可能是前低后高的走勢，主要原因是創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)整可能要持續(xù)一兩個月，而三中全會在11月召開。在這個時間段，市場會對之前三中全會的預(yù)期有一個再認(rèn)識的過程。