2013年1月份，中國(guó)VC/PE市場(chǎng)基金募資活躍度相比上月有所增長(zhǎng)。根據(jù)金融信息資訊服務(wù)機(jī)構(gòu)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，本月有14支基金完成募資15.07億美元，基金數(shù)量相比去年12月大幅增長(zhǎng)，但募資金額依然處較低水平。因年底期間投資機(jī)構(gòu)盤(pán)點(diǎn)，預(yù)計(jì)近期基金募資及投資活躍度均將。此外，1月份銀監(jiān)會(huì)提出將禁止銀行代銷(xiāo)PE產(chǎn)品，盡管具體文件尚未出臺(tái)，但該措施必將深遠(yuǎn)影響PE基金募資渠道。

募資完成基金數(shù)量大幅增長(zhǎng) 短期內(nèi)仍將處于低位

ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計(jì)顯示，2013年1月披露9支基金成立并開(kāi)始募集，相比上個(gè)月(8支)基本持平;目標(biāo)規(guī)模9.68億美元，相比上個(gè)月(12.24億美元)下降20.9%。此前的2012年11月、12月份新成立基金數(shù)量相繼下滑，今年1月份新成立基金數(shù)量則繼續(xù)保持低位。本月新成立基金目標(biāo)規(guī)模普遍較小，單支基金目標(biāo)規(guī)模均在10億元人民幣以下。

相比新基金成立情況，本月基金募資完成情況則相對(duì)樂(lè)觀：共披露14支基金募資完成，相比去年12月份(5支)大幅增長(zhǎng);募資完成規(guī)模為15.07億美元，與上個(gè)月(18.92億美元)相比下降20.4%——12月份募資完成金額較大的一個(gè)重要原因是KKR新泛亞基金募資完成，其60億美元總額中預(yù)計(jì)有30%左右將投向中國(guó)。本月募資額最大的基金為華泰紫金(江蘇)股權(quán)投資基金，募資完成20億元(約合3.17億美元)。這也是繼中金佳泰產(chǎn)業(yè)基金、中信金石股權(quán)投資基金之后又一支完成募資并投入運(yùn)作的券商直投基金。另?yè)?jù)ChinaVenture投中集團(tuán)消息，中信并購(gòu)基金也已完成100億元募資，并已投入運(yùn)作。

圖1 2012年01月-2013年01月中國(guó)VC/PE投資市場(chǎng)募資基金數(shù)量

圖2 2012年01月-2013年01月中國(guó)VC/PE投資市場(chǎng)募資基金規(guī)模

整體來(lái)看，年底期間將有大量投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行年終盤(pán)點(diǎn)，因此近期基金募資及投資活躍度均將保持較低水平，此外，A股市場(chǎng)及境外市場(chǎng)IPO目前基本處于關(guān)閉狀態(tài)，這也將導(dǎo)致投資者繼續(xù)持觀望態(tài)度，因此，預(yù)計(jì)1-2個(gè)月之內(nèi)中國(guó)VC/PE市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)明顯反彈。而長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)則要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖速度、A股市場(chǎng)整頓情況及IPO重啟時(shí)間等因素。

地方QFLP試點(diǎn)仍在進(jìn)行 省級(jí)政府引導(dǎo)基金添新軍

從基金幣種來(lái)看，本月新成立的9支VC/PE基金均為人民幣基金;募集完成的14支基金中，僅有2支為美元基金，分別是紅點(diǎn)投資五期基金及光速安振中國(guó)一號(hào)基金，其余12支均為人民幣基金。其中，中外合資的西安絲路拓泰股權(quán)投資合伙企業(yè)于1月份落戶(hù)西安，人民幣、美元出資總計(jì)規(guī)模15億元，該基金也成為又一起地方政府QFLP試點(diǎn)案例。

從基金類(lèi)型來(lái)看，本月新成立9支基金中僅有2支為創(chuàng)投(Venture)基金，其余7支基金均為成長(zhǎng)型(Growth)基金。在募集完成的14支基金中，8支為成長(zhǎng)型基金，5支為創(chuàng)投基金，另有一支天使投資基金即佛山新媒體產(chǎn)業(yè)園創(chuàng)業(yè)孵化基地天使投資基金。整體來(lái)看，地方政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金依然占據(jù)較高比例，如龍巖原中央蘇區(qū)生態(tài)產(chǎn)業(yè)基金、齊魯區(qū)域市場(chǎng)股權(quán)投資基金等。

由政府主導(dǎo)的引導(dǎo)基金也繼續(xù)保持活躍，本月河南省成立5億元股權(quán)投資引導(dǎo)基金，這也是該省首支政府引導(dǎo)基金，至此，全國(guó)已有超過(guò)20個(gè)省份成立引導(dǎo)基金(見(jiàn)表1)。此外，1月份還有西寧市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金成立，規(guī)模5000萬(wàn)元。

表1截至2013年01月中國(guó)省級(jí)政府引導(dǎo)基金成立情況

銀行代售PE政策突變 機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)自有渠道建設(shè)

基金募資的政策環(huán)境方面，由于市場(chǎng)低迷暴露出的投資風(fēng)險(xiǎn)，PE基金募集正面臨更加不利的政策環(huán)境。早在2012年11月份，證監(jiān)會(huì)即向各家證券公司下發(fā)“關(guān)于落實(shí)《證券公司代銷(xiāo)金融產(chǎn)品管理規(guī)定》有關(guān)事項(xiàng)的通知”，稱(chēng)“考慮到合伙企業(yè)有限合伙份額形式的私募股權(quán)投資基金的監(jiān)管機(jī)關(guān)和監(jiān)管規(guī)則尚不確定，此類(lèi)金融產(chǎn)品暫不納入證券公司代銷(xiāo)范圍。”

而在今年1月份召開(kāi)的2013年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作電視電話會(huì)議上，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)要求“嚴(yán)格監(jiān)管理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)銷(xiāo)售和資金投向，嚴(yán)禁未經(jīng)授權(quán)銷(xiāo)售產(chǎn)品嚴(yán)禁銷(xiāo)售私募股權(quán)基金產(chǎn)品”。盡管目前尚無(wú)法確認(rèn)上述措施將僅針對(duì)銀行零售渠道還是同樣包括私人銀行，但作為PE基金重要資金來(lái)源的銀行渠道，必然會(huì)受到一定程度限制，進(jìn)而對(duì)基金募資渠道格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，如果上述措施確定實(shí)施，作為另一個(gè)募資重要渠道的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)將首先收益，所占市場(chǎng)份額將有所增長(zhǎng);而對(duì)于基金管理機(jī)構(gòu)而言，出于政策監(jiān)管的不確定性，加強(qiáng)自身渠道的建設(shè)則更加迫切。