節(jié)能環(huán)保大旗下,新能源汽車成為我國國家戰(zhàn)略。中國石油對(duì)外依存度高達(dá)50%以上,30%以上的石油被汽車消耗。日益加重的能源與環(huán)境壓力使得發(fā)展新能源汽車成為行業(yè)發(fā)展的必然,也為我國汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車提供可能。

新能源汽車行業(yè)目前尚處于發(fā)展初期,未來空間廣闊。新能源汽車行業(yè)處于初期表現(xiàn)在電池技術(shù)、發(fā)展路徑、目標(biāo)客戶以及銷量上。一是電池技術(shù)存在爭議,動(dòng)力電池日韓以錳鋰三元材料電池為主,國內(nèi)以磷酸鐵鋰電池為主,硫鋰、鈦鋰等新材料處于不斷研發(fā)之中。二是發(fā)展路徑爭議。我國希望跨過混動(dòng),直接進(jìn)入電動(dòng)時(shí)代,因此政策主要是扶持電動(dòng)汽車。新能源汽車銷量最大的美國市場,混動(dòng)和電動(dòng)汽車銷量各占一半。三是目標(biāo)客戶爭議。
美國以TESLA 為首的高價(jià)車成為富裕階層的時(shí)尚,國內(nèi)是以比亞迪為首的服務(wù)于普通大眾的車型。四是國內(nèi)去年銷量僅萬輛水平,美國電動(dòng)車銷量占比也僅3%左右(含混動(dòng)汽車)。
新能源汽車的政策扶持不斷,從研發(fā)到市場都受到廣泛關(guān)注。技術(shù)進(jìn)步以及成本的不斷下降,三年前的電池與目前的電池從技術(shù)指標(biāo)到價(jià)格都不可同日而語。以磷酸鐵鋰電池為例,成本下降40%,新能源汽車市場進(jìn)入高增長時(shí)代成為可以預(yù)期的事情。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈將圍繞最為核心的電池業(yè)務(wù)展開,并向上延伸至上游資源(鋰、鎳、稀土)領(lǐng)域、鋰電池制造、充電站及設(shè)施、電氣系統(tǒng)(驅(qū)動(dòng)電機(jī)、控制系統(tǒng))、向下延伸到整車(乘用車、客車)。
投資策略。估計(jì)2014 年上半年各地政府出臺(tái)扶持政策前后股價(jià)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。目前整個(gè)市場主要由政府推動(dòng),因此我們判斷有國企背景的電池企業(yè)、客車企業(yè),將在初期承接訂單時(shí)受益較多。重點(diǎn)推薦鋰電產(chǎn)業(yè)鏈較全的比亞迪、杉杉股份。關(guān)注:以開發(fā)和鋰電池生產(chǎn)為主的成飛集成、德賽電池、億緯鋰能、風(fēng)帆股份;以生產(chǎn)鋰電池核心部件的當(dāng)升科技、中國保安、新宙邦、多氟多、拓邦股份、滄州明珠、欣旺達(dá);以上游資源為主的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏礦業(yè);以電機(jī)生產(chǎn)和核心材料為主的中科三環(huán)、包鋼稀土、寧波韻升、大洋電機(jī);以充電站及相關(guān)配套設(shè)施的國電南瑞、許繼電氣、中恒電器;客車生產(chǎn)的宇通客車。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車市場啟動(dòng)遲滯;大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)