積極實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，提前布局石墨烯產(chǎn)業(yè)。

公司近年來積極實(shí)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，確立以石墨烯為核心的石墨及石墨深加工業(yè)務(wù)是公司未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向。2016年1月20日，公司自主研發(fā)的專利成功通過中試，打通了整個(gè)工藝流程，實(shí)現(xiàn)了石墨烯的物理法規(guī)?；苽?，可以生產(chǎn)不同規(guī)格的品質(zhì)高、性能優(yōu)越的石墨烯產(chǎn)品。公司于2015年8月開工建設(shè)的100噸石墨烯項(xiàng)目2016年10月30日建成，2016年末開始試車調(diào)試。公司擁有豐富的石墨資源， 2015年7月，公司出資3700萬元收購七臺(tái)河?xùn)|潤礦業(yè)43%股權(quán)，東潤礦業(yè)擁有的石墨礦區(qū)儲(chǔ)量豐富，石墨品位高、鱗片大，非常適合于石墨烯粉末的生產(chǎn)。2017年，公司計(jì)劃實(shí)施“6萬噸/年石墨精粉選礦廠及尾礦庫項(xiàng)目”，現(xiàn)已取得備案立項(xiàng)批復(fù)，待該項(xiàng)目投產(chǎn)后，優(yōu)質(zhì)、豐富的石墨資源可為公司發(fā)展高端石墨特色深加工產(chǎn)業(yè)提供充足的石墨原料保證。公司擁有多項(xiàng)石墨烯制備專利并與多家科研院所簽訂合作協(xié)議。公司自主研發(fā)了5項(xiàng)石墨烯相關(guān)專利并與青島金墨自動(dòng)化科技有限公司簽訂技術(shù)轉(zhuǎn)讓和專利實(shí)施許可及技術(shù)服務(wù)合同。公司已與清華大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)、東北石油大學(xué)、黑龍江科技大學(xué)簽訂合作框架協(xié)議。2017年4月，公司下屬原黑龍江寶泰隆煤炭循環(huán)經(jīng)濟(jì)研究院更名為黑龍江寶泰隆新能源新材料研究院，業(yè)務(wù)范圍涵蓋石墨及其制品、石墨烯及其制品、電池及其正負(fù)極材料等的研究。公司還積極布局石墨烯下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，公司投資3億元建設(shè)“年產(chǎn)2000噸超導(dǎo)電型石墨烯/磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目”計(jì)劃 2017年投產(chǎn)。公司石墨資源豐富，擁有多項(xiàng)石墨烯制備技術(shù)專利，科研實(shí)力雄厚，因此在未來石墨烯下游應(yīng)用市場成熟后，公司石墨烯業(yè)務(wù)的發(fā)展值得期待。

循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈助力公司傳統(tǒng)煤化工業(yè)務(wù)。

公司開采和采購的原煤進(jìn)入洗煤工序進(jìn)行洗選加工， 主產(chǎn)品精煤供給焦化工序煉焦，副產(chǎn)品煤泥、煤矸石等供給干熄焦電廠；焦化工序生產(chǎn)的焦炭主要供給東北三省的鋼鐵廠用戶，副產(chǎn)品煤焦油、粗苯、萘油等繼續(xù)深加工或直接外銷；焦炭生產(chǎn)采用干法熄焦，回收的余熱用于干熄焦電廠發(fā)電和生產(chǎn)蒸汽，電力和蒸汽主要供給公司內(nèi)部使用， 剩余電量上網(wǎng)銷售；電廠余熱用于公司生產(chǎn)生活區(qū)和周邊多個(gè)小區(qū)供暖，電廠的供熱鍋爐產(chǎn)生的廢渣經(jīng)加工后，用于生產(chǎn)建筑材料。循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈有助于公司減少生產(chǎn)成本，提高企業(yè)生產(chǎn)和資源利用效率。

投資建議：在現(xiàn)有業(yè)務(wù)下，我們預(yù)計(jì)公司2017年至2019年凈利潤分別為1.03億元、1.66億元和1.83億元，按照公司現(xiàn)有股本（不考慮增發(fā)），對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.08元、0.12元和0.13元。考慮到公司未來產(chǎn)業(yè)升級(jí)及轉(zhuǎn)型帶來的成長空間，給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：焦炭價(jià)格大幅下跌，石墨烯產(chǎn)業(yè)應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。