另外，公司還于一季報中發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年凈利潤將同比增長-10%至10%，即2015年二季度增長-21%至14%，公司業(yè)績未見好轉(zhuǎn)趨勢。對此，公司解釋稱，主要是為增強公司長期競爭力，公司加大市場開拓和研發(fā)投入力度，報告期內(nèi)，相關(guān)投入費用增加。

疑護航員工持股

業(yè)績連續(xù)低于市場預(yù)期背后，《證券市場周刊》記者注意到，歌爾聲學(xué)在發(fā)布一季報的同時，還發(fā)布了員工持股計劃草案。

根據(jù)草案，參與員工為公司管理骨干和業(yè)務(wù)骨干。家園1號資產(chǎn)管理計劃的上限為10億份，計劃籌集資金總額不超過4億元，按照1.5:1的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額，公司控股股東濰坊歌爾集團有限公司為持股計劃優(yōu)先級份額的權(quán)益提供擔(dān)保；資金來源為公司員工的自籌資金及公司控股股東以其自有資金向持股計劃參與對象提供的借款。

按照4月16日的收盤價33.48元/股計算，家園1號資產(chǎn)管理計劃所能購買的歌爾聲學(xué)股票上限約為2987萬股，占公司現(xiàn)有股本總額的1.96%，不超過公司總股本的10%。

按照一般流程，公布員工持股計劃草案后需要提交股東大會審議。通過定增認(rèn)購的，需要再提交證監(jiān)會審核，通過后才能實施，一旦實施就一次性完成；獲得股東大會通過后，在二級市場購買的則可以直接購買，既可以一次完成，也可以分批購入，但需要在股東大會通過后6個月內(nèi)完成，并定期（一般是1個月左右）公告購買進度。

因此，對于歌爾聲學(xué)管理層及員工而言，從二級市場購買自家股票的價格越低，肯定越有利，而歌爾聲學(xué)自2014年年報開始，業(yè)績一直低于市場預(yù)期，無疑會影響到公司股價在二級市場的表現(xiàn)，將有利于此次員工持股計劃的實施。

如前所述，歌爾聲學(xué)業(yè)績連續(xù)低于預(yù)期，背后的一個重要原因是費用所致，尤其是研發(fā)費用的大幅增加。對于上市公司而言，費用是調(diào)節(jié)利潤的重要手段之一，公司管理層可以通過提前確認(rèn)或延遲確認(rèn)費用，實現(xiàn)這一目的。

延遲確認(rèn)費用會增加當(dāng)年利潤，提前確認(rèn)費用會減少當(dāng)年利潤，不過會對來年業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。尤其研發(fā)費用的資本化還是費用化標(biāo)準(zhǔn)比較模糊，容易受主觀判斷影響。研發(fā)費用資本化便可以增加當(dāng)期的利潤，而費用化一般表現(xiàn)為當(dāng)期費用開銷的增加，企業(yè)利潤會被削薄。

除了費用外，收入放緩是導(dǎo)致歌爾聲學(xué)業(yè)績低于預(yù)期的另外一個重要原因。對此，安信證券發(fā)布的報告稱，2015年一季度業(yè)績增速是歌爾聲學(xué)近幾年的最底部，主要原因在于公司主動砍掉部分低質(zhì)量業(yè)務(wù)。從這也可以看出，公司存在刻意控制業(yè)績釋放節(jié)奏的意圖。

采用類似操作手法的上市公司并不在少數(shù)，比如主營兒童藥的康芝藥業(yè)（300086.SZ）曾于2015年1月26日推出員工持股計劃草案，不過受限于流程及定期報告披露前不能購買等因素，在草案推出后的3個多月時間內(nèi)都沒能實施。而在此期間康芝藥業(yè)股價卻突飛猛進，在這種背景下，公司發(fā)布了一份令投資者大失所望的成績單。

康芝藥業(yè)4月10日發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，一季度發(fā)生虧損500萬-800萬元。值得注意的是，自2014年一季度以來公司業(yè)績已經(jīng)實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，2014年全年實現(xiàn)凈利潤5748.11萬元，同比增長77.52%。此外，對于2015年的業(yè)績增長前景，券商也非常樂觀，而公司一季度業(yè)績突然爆出虧損，其背后的動機著實令人生疑。

下半年或迎拐點

歌爾聲學(xué)是國內(nèi)電聲器件龍頭廠商，主營電聲器件（聲學(xué)模組、耳機）和包括3D電子眼鏡在內(nèi)的電子配件，2011年起顯著受益于消費電子產(chǎn)品，尤其是以智能化等多種新技術(shù)推動的消費電子新產(chǎn)品的快速增長，蘋果、三星、諾基亞、索尼等企業(yè)均是公司大客戶，反映至業(yè)績上，公司凈利潤2011年以來一直保持高增速。