新技術(shù)或促“鋰”產(chǎn)業(yè)發(fā)展（附股）

鋰離子微電池現(xiàn)身 體積縮小30倍 充電速度增千倍

美國伊利諾伊大學(xué)研究人員最近開發(fā)出了一種新型鋰離子微電池，體積相比以前的電池縮小30倍，而充電速度卻比其他技術(shù)快上1000倍。業(yè)內(nèi)人士指出，該技術(shù)如實現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用，將對當(dāng)前的移動數(shù)碼市場產(chǎn)生革命性的影響。與此同時，國家電動汽車科技發(fā)展“十二五”重點專項總體專家組會議近日召開，電動汽車的發(fā)展趨勢有望帶動鋰需求增加。基于新技術(shù)引發(fā)的想象空間以及鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、江特電機(jī)（002176）等個股值得關(guān)注。

新電池充電速度增千倍

近年來，電子技術(shù)快速發(fā)展，計算機(jī)組件變得越來越小，然而電池技術(shù)以及續(xù)航能力卻相對落后，制約了智能手機(jī)和其他移動設(shè)備的發(fā)展。于是，對電池進(jìn)行技術(shù)革新顯得尤為迫切。

根據(jù)最新一期《自然通訊》雜志上發(fā)表的一篇論文顯示，由威廉-金（William P. King）教授牽頭的美國伊利諾伊大學(xué)研究人員最近開發(fā)出了一種新型鋰離子微電池。這種新型超級微電池厚度僅有幾毫米，體積相比以前的電池縮小30倍，而充電速度卻比其他技術(shù)快上1000倍。

鋰離子微電池是由采用高功率鋰離子制成，擁有3D微結(jié)構(gòu)的快速充電正負(fù)電極。這種微型電池的功率密度比當(dāng)前的電池要高2000倍，可以讓現(xiàn)有電池縮小90%的體積，或者提供10倍于現(xiàn)有電池的電量；同時還能幫助延長廣播信號高達(dá)30倍，并且避免了續(xù)航和性能之間的折衷，打破了以往電池壽命和功率之間只能權(quán)衡其中一項的局限。

目前，這項全新的電池技術(shù)依然在實驗階段，距離商業(yè)應(yīng)用還有一段距離。不過，研究團(tuán)隊希望能夠在今年晚些時候開始這項技術(shù)的商業(yè)化試驗，計劃把該技術(shù)整合到其他電子部件中，同時也在研究低成本的生產(chǎn)工藝。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該技術(shù)如果成功實現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用，將對當(dāng)前的消費級移動數(shù)碼市場產(chǎn)生革命性的影響，而最大的受益者顯然就是智能手機(jī)和平板電腦，并且還將會促進(jìn)屏幕等硬件的不斷創(chuàng)新。

電動汽車發(fā)展

帶動鋰需求增加

當(dāng)前，環(huán)境保護(hù)成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的大趨勢，電動汽車的發(fā)展和應(yīng)用也開始加速，這也將帶動鋰電池的需求。

2013年4月11日，電動汽車科技發(fā)展“十二五”重點專項總體專家組會議在北京召開。相關(guān)專家分別對動力電池、燃料電池、驅(qū)動電機(jī)等最近技術(shù)發(fā)展動向進(jìn)行了報告，圍繞國際電動汽車技術(shù)發(fā)展以及我國電動汽車技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行了深入研討。會議強(qiáng)調(diào)抓住電動汽車的發(fā)展機(jī)遇，應(yīng)對電動汽車技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展趨勢，加強(qiáng)前瞻前沿性技術(shù)引領(lǐng)，加快產(chǎn)業(yè)化技術(shù)突破，加強(qiáng)國際間的技術(shù)合作。

業(yè)內(nèi)人士指出，鋰電池被公認(rèn)為是最有希望的動力電池，目前就技術(shù)而言，純電動車似乎沒有其他選擇，必須依靠鋰電池的發(fā)展。而麥肯錫預(yù)測，到2020年，鋰電池汽車市場將具有競爭力。

另據(jù)美國特斯拉（Tesla）汽車公司最新發(fā)布的公告，其ModelS電動車交貨量超出預(yù)期，預(yù)期第一季度將首次取得盈利。特斯拉是全球鋰電池汽車研發(fā)的先行者，今年第一季度公司生產(chǎn)的Model S電動車銷量達(dá)4750輛，超過2月份預(yù)計的4500輛的銷量目標(biāo)。該消息進(jìn)一步確立了鋰電池電動車應(yīng)用不斷擴(kuò)大的趨勢。

相關(guān)鋰業(yè)個股將受關(guān)注

鋰離子微電池的現(xiàn)身提升了鋰生產(chǎn)企業(yè)的想象空間，而電動汽車加速推進(jìn)的大趨勢則有望持續(xù)推動鋰電池的需求，市場人士建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、江特電機(jī)等相關(guān)個股。

天齊鋰業(yè)（002466）：公司是全國規(guī)模最大的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，全球最大的礦石提鋰企業(yè)，擁有年產(chǎn)2500噸電池級碳酸鋰、3000噸工業(yè)級碳酸鋰、1500噸無水氯化鋰、1500噸氫氧化鋰、600噸高純碳酸鋰/磷酸二氫鋰的生產(chǎn)能力。公司是電池級碳酸鋰的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者，中國最大的電池級碳酸鋰供應(yīng)商。2013年3月，控股股東天齊集團(tuán)全資子公司文菲爾德已支付收購總價并取得泰利森的所有股份和期權(quán)。澳大利亞聯(lián)邦法院于2013年3月12日通過了協(xié)議收購事宜，收購方案正式生效。該股昨日尾盤震蕩上行，收盤上漲2.18%。

贛鋒鋰業(yè)（002460）：公司從事鋰深加工系列產(chǎn)品的生產(chǎn)，產(chǎn)品涵蓋金屬鋰（工業(yè)級、電池級）、碳酸鋰（電池級）、氯化鋰（工業(yè)級、催化劑級）、丁基鋰、氟化鋰（工業(yè)級、電池級）等20多種鋰系列產(chǎn)品，是國內(nèi)鋰系列產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品加工鏈最長、工藝技術(shù)最全面的專業(yè)生產(chǎn)商，也是國內(nèi)唯一的規(guī)?；煤嚮厥樟仙a(chǎn)鋰產(chǎn)品的企業(yè)，是國內(nèi)深加工鋰行業(yè)的龍頭企業(yè)。金屬鋰、碳酸鋰和氟化鋰是公司的主營產(chǎn)品。該股昨日尾盤快速拉升，收漲2.05%。

江特電機(jī)（002176）：2011年7月，擬以自籌資金3672萬元收購宜春市新坊鉭鈮有限公司51%的股權(quán)；新坊鉭鈮公司主營鉭鈮礦開采，鋰長石粉加工、銷售。2011年8月，公司以3200萬元收購宜豐縣茜坑鋅多金屬普查探礦權(quán)80%的權(quán)益，探礦權(quán)面積10.38平方公里。2012年10月，孫公司江特鋰業(yè)完成工商登記，江特鋰業(yè)注冊資本2000萬元；經(jīng)營范圍包括鋰云母、鋰長石粉等鋰礦加工品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，工程機(jī)械、礦山機(jī)械的銷售。2013年3月，公司全資子公司江特礦業(yè)與宜豐縣人民政府簽訂了年采選120萬噸鋰礦石高效綜合利用項目框架協(xié)議書。該項目投資規(guī)模約5億元，項目內(nèi)容為鋰礦石的開采和加工。該股昨日低開后弱勢震蕩，尾盤收紅，小幅上漲0.22%。（中國證券報 李波）

新宙邦12年報點評:鋰離子電池電解液高增長，競爭力加強(qiáng)

新宙邦 300037

研究機(jī)構(gòu)：長城證券 分析師：楊超，凌學(xué)良，余嫄嫄 撰寫日期：2013-04-07

電解液高速增長，競爭優(yōu)勢加強(qiáng):2012年公司鋰離子電池電解液收入2.53億，同比增長55.68%。增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速及主要競爭對手的收入增速。公司電解液高增長雖然與下游中高端鋰電產(chǎn)品需求快速增長有關(guān)，但更重要的在于公司大客戶開發(fā)，尤其是三星[微博]訂單放量有關(guān)。三星2011年并非公司前五大客戶，但2012年已經(jīng)成為其第一大客戶，對公司收入貢獻(xiàn)7932萬，主要來自電解液銷售收入。由于主要競爭對手增速緩慢，公司的電解液的快速增長意味著行業(yè)地位的迅速提升，競爭優(yōu)勢加強(qiáng)。

電容器化學(xué)拖累業(yè)績:公司電容器化學(xué)品收入4.01億，同比下降18.5%。主要電容器行業(yè)景氣度下降有關(guān)，從公司下游客戶江海股份（002484）2012年的經(jīng)營數(shù)據(jù)也反映了這一點。預(yù)計2013年行業(yè)有望觸底反彈。

公司盈利能力穩(wěn)定，但受折舊快速攀升影響:公司綜合毛利率35.37%，基本持平，銷售凈利率19.63%，同比略有提升。由于公司募投項目建成，固定資產(chǎn)大幅增長至2.38億，同比增加2個億。從現(xiàn)金流量表看，公司2012年折舊1391萬，去年同期只有450萬。折舊對EPS影響接近0.045元。折舊因素影響了公司的盈利能力。2013年1季度同比下降0-20%:公司同時公告2013年1季度業(yè)績同比下降0-20%，低于預(yù)期。我們認(rèn)為公司1季度業(yè)績低于預(yù)期的原因一方面是因為行業(yè)景氣復(fù)蘇緩慢，另一方面盈利能力受到折舊等成本因素的影響。由于公司固定資產(chǎn)大幅增加是在2012年2季度之后，去年1季度的折舊成本還比較低。今年固定資產(chǎn)大幅增長，但開工率1季度還處于較低水平，就導(dǎo)致單位成本偏高，影響了盈利能力，隨著公司產(chǎn)能釋放，盈利能力將會穩(wěn)步提升。

新客戶的放量步伐尚難把握:公司電解液客戶中，三星增速非常快，但其它客戶，像是SONY、LG、松下等，產(chǎn)品放量的時間點上存在不確定性。公司是否能夠?qū)崿F(xiàn)超預(yù)期增長，關(guān)鍵在于這些新客戶的開發(fā)進(jìn)展，雖然從趨勢上，公司的競爭優(yōu)勢在加強(qiáng)，大客戶訂單持續(xù)上升是長期趨勢，但短期來看，放量的時間節(jié)點存在不確定性。

盈利預(yù)測與投資建議:雖然公司1季度短期業(yè)績低于預(yù)期，但公司技術(shù)實力強(qiáng)大，競爭優(yōu)勢明顯。公司鋰離子電池電解液2013年有望延續(xù)高增長，電容器化學(xué)品有望觸底回升。預(yù)計2013-15年的EPS分別為0.93元，1.13元，1.35元，維持“推薦”評級。風(fēng)險提示:大客戶訂單低于預(yù)期風(fēng)險；下游需求持續(xù)低迷的風(fēng)險。

電動車鋰電池發(fā)展前景無限好 8概念股

隨時隨地看新聞核心提示：近日，媒體報道了復(fù)旦大學(xué)教授吳宇平課題組的一項重磅研究成果——可將鋰電池性能提高80%。

近期，電動車鋰電池是近來熱門話題。近日，媒體報道了復(fù)旦大學(xué)教授吳宇平課題組的一項重磅研究成果——可將鋰電池性能提高80%。電動汽車只需充電10秒即可行駛400公里，在國內(nèi)外引起巨大轟動。昨天，參加華南鋰電論壇的有關(guān)專家表示，目前這一科學(xué)成果距離電動車真正使用還有很長距離，實施困難也非常大。

據(jù)報道，最新一期《自然》(Nature)雜志子刊《科學(xué)報道》(Sci.Report)刊發(fā)了復(fù)旦大學(xué)教授吳宇平課題組的一項重磅研究成果——這項關(guān)于水溶液鋰電池體系的最新研究，可將鋰電池性能提高80%。電動汽車只需充電10秒即可行駛400公里，這種電池成本低廉，安全不易爆炸。

“我不認(rèn)為這項研究具有革命性的意義，也不太現(xiàn)實?！碧旖螂娫囱芯克淌诩壐吖ね衾^強(qiáng)表示，這一研究成果只是初步的研究成果，把它和電動車直接聯(lián)系在一起，還相當(dāng)遙遠(yuǎn)。他表示，10秒充電可行駛400公里的問題現(xiàn)在還不具備現(xiàn)實可能性，這其中還涉及電池、電路安全問題。

華南鋰電論壇上，不少專家表示，電動車的發(fā)展前景良好，但目前受制于價格、行駛里程、充電等因素，短期內(nèi)難以大范圍使用，在充電方面，目前的瓶頸仍然是充電速度太慢，但仍要以安全第一為出發(fā)點，充一次電，行駛距離250公里是近期有可能達(dá)到的目標(biāo)。

隨著電動汽車的發(fā)展和儲能時代的到來，鋰離子電池成為新興產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)大動力。4月11日上午，第七屆華南鋰電論壇在深圳會展中心啟幕。記者獲悉，今年的論壇更加國際化，將更加集中探討世界領(lǐng)域內(nèi)的頂尖技術(shù)問題，論壇將持續(xù)至14日。

相關(guān)概念公司有：華宏科技、億緯鋰能、當(dāng)升科技、欣旺達(dá)、德賽電池、比亞迪、江蘇國泰、杉杉股份 （深圳商報）

比亞迪（002594）：業(yè)績低谷已過，爆發(fā)潛力十足

事件：

公司發(fā)布2012 年年報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入486.54 億元，同比下降4.04%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤8137 萬元，同比下降94.12%，EPS 0.03 元。

評論：

業(yè)績已達(dá)低點，期待否極泰來：公司目前三項主營業(yè)務(wù)分別為汽車、手機(jī)部件及組裝、二次電池和新能源，上述3項主營業(yè)務(wù)在2012年均出現(xiàn)了不同程度的下滑，導(dǎo)致公司2012年整體業(yè)績出現(xiàn)明顯的下滑。全年僅實現(xiàn)凈利潤8137萬元，僅相當(dāng)于公司2011年凈利潤的13.35%。

毛利率水平下降是導(dǎo)致公司2012年業(yè)績大幅下滑的主要原因。公司2012年綜合毛利率為14.39%，相比上年同期下滑約3個百分點，相比2010年下滑了約5個百分點。分項來看，公司三項主營業(yè)務(wù)毛利率水平相比2011年均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中汽車業(yè)務(wù)下滑約4個百分點，手機(jī)業(yè)務(wù)下滑約2個百分點，二次電池業(yè)務(wù)下滑約一個百分點。2012年公司汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳是導(dǎo)致公司整體業(yè)績大幅下滑的主要原因。

從期間費用率來看，公司2012年仍保持著較好的成本控制能力。報告期，公司銷售費用率為1.53%，相比上年同期僅上升0.3個百分點，管理費用率為7.67%，相比上年同期下降了超過2個百分點。

從單季度情況來看，2012年3季度公司業(yè)績基本觸及最低點，4季度公司業(yè)績出現(xiàn)了一定程度好轉(zhuǎn)。從營業(yè)收入來看，公司2012年單季度營業(yè)收入相比上年同期下滑4.81%，下降幅度相比3季度下滑10.71%出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)。公司近年來毛利率持續(xù)下滑是導(dǎo)致公司業(yè)績一路走低的一個重要原因，從單季度毛利率情況來看，2012年4季度公司綜合毛利率為13.66%，相比3季度提升約1個百分點。公司單季度業(yè)績呈現(xiàn)出觸底回升的態(tài)勢。

新能源汽車業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，新補貼政策有望破除地方保護(hù)：節(jié)能與新能源汽車行業(yè)是汽車行業(yè)未來發(fā)展的重要方向之一，公司及時把握戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，大力拓展新能源汽車業(yè)務(wù)，形成了以E6、K9和F3DM為代表的主力產(chǎn)品體系。在發(fā)展新能源汽車的同時，公司依托電池多年來在電池行業(yè)的積累，積極拓展新能源汽車上游產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)形成了電池關(guān)鍵材料+電池+電極+整車的新能源汽車完整產(chǎn)業(yè)鏈，這是國內(nèi)同類整車企業(yè)所不具備的。具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，使得公司在新能源汽車產(chǎn)品的推出速度上、內(nèi)部成本控制能力上明顯優(yōu)于其他企業(yè)。

2012年，公司E6銷售1690輛，同比大幅提升339%，F(xiàn)3DM 2012年銷售1201輛，同比增長95.92%。目前在深圳市已有超過200輛K9純電動大巴和800輛E6純電動轎車在運。立足深圳，公司穩(wěn)步推進(jìn)在國內(nèi)其他城市的推廣進(jìn)度，目前公司純電動汽車已經(jīng)在長沙、西安、韶關(guān)、寶雞等城市進(jìn)行示范運營。同時，2012年K9在海外市場取得了不俗的斬獲，已在美國和荷蘭、西班牙、匈牙利等等歐洲國家試運行，并已經(jīng)成功獲得海外訂單。2013年1月，公司K9獲得歐盟WVTA整車認(rèn)證，意味著公司K9獲得了在歐盟國家的無限制自由銷售權(quán)。

在新產(chǎn)品方面，公司第二代PHEV產(chǎn)品“秦”繼在2012年北京國際車展正式露面后，將在2013年正式推向市場。PHEV產(chǎn)品相比EV產(chǎn)品，具備續(xù)航里程長、對充電設(shè)施依賴度低、成本低等等優(yōu)點，是有望先于EV產(chǎn)品被普通消費者市場廣泛接受的過渡性產(chǎn)品。以美國為例，2012年美國共銷售新能源汽車5.29萬輛，其中通用PHEV產(chǎn)品Volt銷售2.35萬輛，占總體銷量的44.32%，明顯高于日產(chǎn)EV產(chǎn)品Leaf的9819輛的銷售規(guī)模。所以，2013年“秦”的推出將有望實現(xiàn)公司新能源汽車在私人領(lǐng)域的重大突破。另外，公司與戴姆勒合作開發(fā)的高端EV車型騰勢也在穩(wěn)步推進(jìn)中。

政府補貼對于新能源汽車行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。老版補貼已經(jīng)于2012年底到期，新版政策即將推出。老版政策雖然對新能源汽車行業(yè)的發(fā)展起到的重要的作用，但對于現(xiàn)階段新能源汽車產(chǎn)品不斷成熟急待放量的現(xiàn)狀，老版補貼難以破除地方保護(hù)傾向的缺陷彰顯無遺。未來，破除地方保護(hù)傾向有望成為新版補貼政策的重要著力點之一，公司作為國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的絕對龍頭，將優(yōu)先受益。

車型空窗期已過，2013年傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)爆發(fā)在即：相比2010年之前，公司F0和F3產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢，2011年和2012年公司傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)在新車型推出方面出現(xiàn)了一段時間的空窗期。2011年，公司成功推出收款SUV產(chǎn)品S6，其以超高的性價比獲得了市場的熱捧，2012年公司又成功推出F3速銳，單月銷量成功破萬。目前公司主力車型的售價明顯高于前期公司主力產(chǎn)品F0和F3?？v觀公司汽車產(chǎn)品線，以S6、G6、L3和速銳為代表的車型將在2013年接過拉動公司業(yè)績增長的接力棒，推動公司業(yè)績在2013年大幅提升。

手機(jī)業(yè)務(wù)期待下游大客戶發(fā)力，二次電池業(yè)務(wù)有望逐步復(fù)蘇：公司手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，2012年營業(yè)收入同比下滑11.95%，毛利率水平為11.24%，相比上年同期下滑2.3個百分點。總體來看，公司手機(jī)業(yè)務(wù)仍處于調(diào)整階段中，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有望逐步復(fù)蘇。

公司二次電池與新能源業(yè)務(wù)，2012年營業(yè)收入同比上升1.37%，但毛利率水平為9.03%，相比上年同期下滑約1個百分點。其中，2012年光伏行業(yè)整體低迷，對公司光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的影響。充電電池方面，隨著鋰電池在性能上不斷提升以及價格上的不斷下降，將對傳統(tǒng)鎳氫電池、鎳鎘電池和鉛酸電池形成明顯的替代效應(yīng)，其中電動工具市場將有望成為率先前期鋰電池替代風(fēng)潮的下游領(lǐng)域之一。

另外，公司磷酸鐵鋰電池除了在新能源汽車方面的應(yīng)用外，在儲能電站領(lǐng)域也有著廣闊的應(yīng)用前景。在大型儲能電站方面，公司參與多項國家電網(wǎng)[微博]和南方電網(wǎng)的儲能電站項目，從裝機(jī)容量來看，公司是國內(nèi)儲能電站領(lǐng)域絕對的龍頭。在小型儲能設(shè)施方面，2011年日本地震催生了日本國內(nèi)對家庭用儲能設(shè)施的旺盛需求。目前，公司小型儲能設(shè)備已成功切入日本市場，以僅有競爭對手產(chǎn)品80%的售價得到市場的廣泛關(guān)注。對于鋰離子電池，產(chǎn)能利用率對其盈利能力影響非常顯著，未來隨著公司新能源汽車產(chǎn)品銷量提升以及儲能電站和小型儲能設(shè)施用量增加，公司現(xiàn)有鋰離子電池產(chǎn)能利用率將有望明顯提升，從而帶動公司二次電池業(yè)務(wù)毛利率水平的提升，實現(xiàn)二次電池業(yè)務(wù)的量價齊升。

盈利預(yù)測與投資建議

我們預(yù)計公司2013 年-2015 年EPS 分別為0.49 元、0.75 元、1.07 元，對應(yīng)PE 47.97 倍、31.02 倍、21.94倍。維持推薦評級。

投資風(fēng)險

1、新建項目進(jìn)度低于預(yù)期。2、新地區(qū)開拓進(jìn)度低于預(yù)期。 （東興證券 弓永峰 2013-3-27）

德賽電池（000049）：大客戶與新領(lǐng)域雙輪驅(qū)動的好公司

事件：近期我們到德賽電池進(jìn)行了實地調(diào)研，我們認(rèn)為：公司的成長邏輯存在高確定： 頂級大客戶仍高速成長，助力公司業(yè)績高確定性。與其他掙扎在盈虧平衡線附近的競爭對手不同的是，公司依賴先進(jìn)的管理和過硬的產(chǎn)品（不良率達(dá)到驚人的2ppm）， 主要只服務(wù)于能產(chǎn)生持續(xù)利潤的優(yōu)質(zhì)大客戶明星產(chǎn)品（主要產(chǎn)能服務(wù)于蘋果iPhone、三星Galaxy 系列高端手機(jī)）。三星方面，我們預(yù)計其智能終端總體增長率將超過60%，Galaxy S4 銷量有可能達(dá)到驚人的1 億臺，公司為三星配套的越南子公司產(chǎn)能飛速增長，這塊的營收利潤貢獻(xiàn)13 年將大幅增長。蘋果方面，蘋果iPhone5 的銷售雖然低于預(yù)期，但是情況正在好轉(zhuǎn)， 2012 年Q4 iPhone 5 和iPhone 4S 合計占全球市場份額達(dá)到20%，好于前一季度iPhone 的18%，考慮到今年6 月份預(yù)計發(fā)布廉價版iPhone 和iPhone5S，將再次對iPhone 總銷量產(chǎn)生提振作用，我們預(yù)計公司在蘋果iPhone 的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)也將穩(wěn)步增長。

新領(lǐng)域突破在望，公司長期成長邏輯明確。近期看點：平板電腦方面，三星平板已經(jīng)在逐步放量供貨，13 年三星平板的銷售目標(biāo)4000 萬臺，勢必帶動這塊業(yè)績貢獻(xiàn)的巨大潛力， iPad & iPad Mini 正與蘋果公司持續(xù)接觸中，我們預(yù)計近期很可能突破；超級本方面，公司正積極跟進(jìn)下游廠商，預(yù)計下半年將貢獻(xiàn)實際利潤。中長期看點：公司已經(jīng)規(guī)劃穿戴式終端為未來的業(yè)務(wù)重點，Apple iWatch、Google glass、Google talking shoes 等一批穿戴終端正快速商業(yè)化，其對電池技術(shù)的輕薄、高能量密度、高安全性能大幅上提高門檻，而這恰恰便于公司發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢；電動工具、電動汽車、儲能已是公司的長期優(yōu)勢領(lǐng)域，未來幾塊市場空間均在千億級以上規(guī)模，在節(jié)能減排的大背景下市場已經(jīng)提速，只要抓住任何一個領(lǐng)域?qū)⒁馕吨驹俅文鶚勚厣?

公司13 年資產(chǎn)重組、再融資預(yù)期高。我們預(yù)計聚能清算損失將在12 年年報中完成，為資產(chǎn)重組掃除障礙。公司從出售保護(hù)電路板切換到購買電芯業(yè)務(wù)模式，需要大量墊資購買電芯，因而再融資預(yù)期顯著上升。

盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2012~2014 年EPS 為0.95 元、1.49 元、1.93 元，對應(yīng)的PE 倍數(shù)為52.4x、33.5x、25.8x，當(dāng)前股價已充分反映公司的內(nèi)在價值，考慮到基本面質(zhì)地優(yōu)良，維持"增持"評級。 （華泰證券 周毅 2013-3-23）