受摩根士丹利大幅上調(diào)目標(biāo)價(jià)提振，電動(dòng)汽車(chē)制造商特斯拉周二股價(jià)高開(kāi)高走，大漲14%收?qǐng)?bào)于248.00美元，盤(pán)中創(chuàng)259.20美元的歷史新高。其企業(yè)價(jià)值也一舉突破300億美元，頗有挑戰(zhàn)行業(yè)翹楚通用汽車(chē)的和福特汽車(chē)之勢(shì)。但距離該行分析師Adam Jonas設(shè)定的320美元目標(biāo)價(jià)仍有24.5%的上漲空間。激動(dòng)的投資者們，毫不避諱地對(duì)特斯拉傾訴著心聲。
市場(chǎng)的眼睛是雪亮的。Jonas以其深邃而犀利的眼光，洞悉了特斯拉未來(lái)15年的光輝歲月。在人類(lèi)當(dāng)前的估值方法已無(wú)法解釋特斯拉屢創(chuàng)新高的市值之際，他挺身而出，發(fā)揮想象，制定了四步走的戰(zhàn)略，為特斯拉在未來(lái)15年稱(chēng)霸能源儲(chǔ)備和汽車(chē)市場(chǎng)指明了前進(jìn)方向。當(dāng)戰(zhàn)略和估值我中有你，你中有我時(shí)，股價(jià)創(chuàng)新高是水到渠成之事。市場(chǎng)用行動(dòng)投票，該估值法雖缺乏事實(shí)依據(jù)但勝在敢于想象，雖有違傳統(tǒng)但具有破壞性創(chuàng)造力。
未免言語(yǔ)太過(guò)平淡，Jonas喜歡圖文并茂：
第一階段：2012-2016，以科技為第一生產(chǎn)力，打入汽車(chē)市場(chǎng)。
第二階段：2015-2019，塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力，減少產(chǎn)品可替代性。
第三階段：2018-2022，實(shí)現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品不可替代。
第四階段：2021-2025，一統(tǒng)江山，臻入烏托邦社會(huì)。
什么？你認(rèn)為特斯拉是汽車(chē)公司。你錯(cuò)了，Jonas會(huì)告訴你，汽車(chē)只是個(gè)開(kāi)始：
生產(chǎn)與服務(wù)雙管齊下，銷(xiāo)售與凈利倍增，電池、能源、設(shè)備和汽車(chē)可四輪驅(qū)動(dòng)，Jonas所描繪的藍(lán)圖和戰(zhàn)略著實(shí)令人嘆為觀止。有了這樣天衣無(wú)縫的戰(zhàn)略和廣闊的想象空間，市場(chǎng)還有什么可缺的呢。
特斯拉還要建造全球最大的電池廠呢？這肯定更值錢(qián)。但如果你覺(jué)得這些短期的投資模型仍然不夠，沒(méi)關(guān)系，Jonas還有絕招。
首先，預(yù)測(cè)未來(lái)15年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)：
有此競(jìng)爭(zhēng)力，超高增長(zhǎng)率可期，故認(rèn)為2013至2016年收入將增長(zhǎng)10倍，2016至2020年增長(zhǎng)30倍，2020至2028年達(dá)到60倍。長(zhǎng)達(dá)15年戰(zhàn)線，足夠其旗下S型，X型以及Gen3產(chǎn)品一統(tǒng)天下了。其估值可以現(xiàn)金流貼現(xiàn)法計(jì)算，其資金成本(WACC)在9%到13%之間，就取11%好了。終值以10倍的EV/EBITDA來(lái)估算，大約相當(dāng)于DCF模型下總價(jià)值的50%。以此推算，其每股股價(jià)最少也要320美元，對(duì)應(yīng)400億市值。如果遇到牛市，500美元每股，市值超600億美元也不在話下。
市場(chǎng)參與者隨機(jī)應(yīng)變的能力更是不容小覷。從以嘲諷鄙夷為樂(lè)到奉若神明，一百八十度的轉(zhuǎn)彎并不需要很長(zhǎng)時(shí)間。誰(shuí)能抵制如此美好前景的誘惑呢?而昨日特斯拉股價(jià)的表現(xiàn)似乎再一次證明，在金融市場(chǎng)混，不懂得見(jiàn)風(fēng)使舵遲早會(huì)翻船。
《金融時(shí)報(bào)》評(píng)論員Izabella Kaminska 今天收到的郵件，見(jiàn)證了特斯拉從狗熊到英雄的華麗轉(zhuǎn)身：
你怎么可以懷疑我們，把我們吐槽你前景的話當(dāng)真呢？
刁難你，是為了把你逼成一家像現(xiàn)在這般偉大的公司。
你破壞性的創(chuàng)新終于得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，現(xiàn)在你與福特、谷歌、蘋(píng)果等偉大公司齊名。
現(xiàn)在我們終于看到了你的偉大愿景，顛覆汽車(chē)行業(yè)根本不是你的目標(biāo)，你要做的是顛覆所有行業(yè)。最重要的是，你執(zhí)意引領(lǐng)我們步入烏托邦式的完美世界，即便那里根本沒(méi)有資本市場(chǎng)，你也在所不惜!
難怪就連Kaminska本人也不得不承認(rèn)，現(xiàn)在恐怕只有摩根大通和通用電器能和它搶一搶風(fēng)頭了！
